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期貨投資分析報告
期貨投資分析報告（一）
一、背景介紹
一般以前言形式或首段內(nèi)容介紹市場環(huán)境和背景環(huán)境情況，包括定期報告中的行情走勢回顧或交易情況描述（合約或合約間的價格、成交量和持倉量變化以及市場動向的描述分析），不定期報告中經(jīng)濟(jì)背景和市場形勢小結(jié)、市場機(jī)會介紹、研究問題的提出和研究方向的描述。對報告受眾的定位也可置于前言部分。
二、當(dāng)期要點(diǎn)關(guān)注專項分析
定期報告中的市場成因分析和當(dāng)期熱點(diǎn)因素的點(diǎn)評，不定期報告中的必要性分析和意義闡述、新公布數(shù)據(jù)和突發(fā)事件的分析。
三、市場潛在重要利多/利空信息匯總和影響分析
國際市場信息包括世界經(jīng)濟(jì)形勢、主要生產(chǎn)國和消費(fèi)國的政治經(jīng)濟(jì)局勢、供需平衡表因素（產(chǎn)能、需求、庫存和進(jìn)出口變化），天氣和物流因素，以及國外相同品種期貨市場的變化等重要影響因素；國內(nèi)市場信息包括國內(nèi)財政金融政策、現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷格局、供需平衡表因素、幣值、進(jìn)出口數(shù)量和成本、相關(guān)品種之間比價關(guān)系變化等國內(nèi)因素。
四、綜合分析
行業(yè)品種分析，上下流產(chǎn)業(yè)鏈分析，數(shù)據(jù)采集及核心數(shù)據(jù)庫的動態(tài)更新，統(tǒng)計計量模型分析及其校驗等。
五、技術(shù)分析
價格走勢圖及其連續(xù)圖，趨勢和形態(tài)，關(guān)健價位和反轉(zhuǎn)信號提示等。
六、結(jié)論及建議
落腳到期貨投資的實(shí)用上和研究問題的解決上，包括后市展望、問題解決方案、應(yīng)對的交易策略的投資建議以及可行性分析、投資機(jī)會分析和風(fēng)險收益分析，投資計劃（入市依據(jù)和價位，建倉比例和步驟，目標(biāo)價位，止盈止損價位）等。
七、風(fēng)險條款
后備資金安排，應(yīng)急預(yù)案，止損條件，修正方案；報告適用范圍，傳播限定；分析師介紹和免責(zé)條款等。
期貨投資分析報告（二）
一、項目概要：
�。�1）投資項目：上海商品期貨燃料油0902投資
�。�2）投資總額：10萬元（RMB）
�。�3）項目運(yùn)作時間：2008年10月底至2009年1月底
（4）投資收益及風(fēng)險：理論利潤12萬元；風(fēng)險虧損1萬元。
二、參與投資的基本理由：
1。從基本面情況來看，原油是現(xiàn)代文明無以替代的重要戰(zhàn)略和重要生活物資，原油價格自2008年8月突破148美元/噸的歷史高位，標(biāo)志著油價見頂整理。從長遠(yuǎn)來看，在未來兩三年之內(nèi)替代能源還無法取代原油在世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)中的重要地位。
2。根據(jù)美國原油長期的走勢分析，在未來三到四個月之間，隨著冬季的來臨，季節(jié)性的原油消費(fèi)旺季到來，將會更加刺激油價的上漲。我們分析在未來一段時間里，國際油價將會有一波投機(jī)性的上漲行情。價格目標(biāo)將會突破4709元。目前原油期貨價格為4226元。
3。雖然華爾街金融危機(jī)影響嚴(yán)重，但市場已經(jīng)把該消極因素消化殆盡，而且國內(nèi)燃油價格一直與國際脫軌，上漲幅度一直偏小，再加之通貨膨脹的因素，目前國內(nèi)上海期貨交易所燃料油價格正處于底部反彈行情，依據(jù)技術(shù)分析，其上漲近期11月中旬目標(biāo)價位4709元。
三、投資操作和收益：
在2008年9月底的這段時間里，我們選擇燃料油主力月合約進(jìn)行交易，中期目標(biāo)價位為上漲至4500元/噸，在3401-3511元附近的價位多頭開倉10手（約占資金量30%），一旦操作方向正確句持倉不動，做長線交易。止損價位為元時，假如價格下破此價格，就平倉出局觀望。
預(yù)計在2009年1月份將會上漲至4700元/噸的水平。此時可以全部平倉了結(jié)合約交易。
理論上的投資收益為：（4700-3500）*10手*10噸=120000元
理論上的風(fēng)險損失為：（3500-3400）*10手*10噸=10000元
四、投資方案的評估：
此次專項投資預(yù)計時間為4個月。
投資收益為12萬元，收益率為120%；
投資風(fēng)險為1萬元，損失率為10%。
風(fēng)險收益比為 1：12，比例是符合投資控制的。并且，在有風(fēng)險時仍有補(bǔ)救的方案。
期貨投資分析報告（三）
一、白銀投資背景介紹
白銀，“與黃金”相對，多用其作貨幣及裝飾品。銀和黃金一樣，是一種應(yīng)用歷史十分悠久的貴金屬，人類開始開采白銀要上溯到4000多年前。普通老百姓針對白銀的概念大多集中在銀元、銀首飾、銀餐具等方面。其實(shí)除此之外由于白銀特有的物理化學(xué)特性，它還是重要的工業(yè)原料，廣泛應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等領(lǐng)域。隨著電子工業(yè)、航空工業(yè)、電力工業(yè)的大發(fā)展，白銀的工業(yè)需求正穩(wěn)步快速增長。
近年來我國白銀產(chǎn)量連續(xù)多年以超過10%的速度遞增，已經(jīng)成為全球遞增最快的國度。國內(nèi)白銀工業(yè)走入國際市場步伐在加快，白銀深加工產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。蓬勃發(fā)展的中國白銀工業(yè)，已經(jīng)成為世界白銀工業(yè)矚目的焦點(diǎn)和亮點(diǎn)，中國白銀生產(chǎn)、流通消費(fèi)現(xiàn)狀及發(fā)展前景引起了全球白銀行業(yè)人士的高度關(guān)注，外資紛紛介入，爭奪中國白銀資源。
在銅、鉛、鋅等主金屬產(chǎn)量增長和金銀價格繼續(xù)居高的推動下，2009年我國金銀產(chǎn)量增速加快。2009年我國生產(chǎn)白銀10348噸，同比增長7.93%，高于2008年5.45%的增長速度，繼續(xù)保持世界第一位。2009年河南豫光金鉛集團(tuán)、江西銅業(yè)、湖南鑫達(dá)銀業(yè)、云南銅業(yè)、湖南郴州金貴銀業(yè)等是白銀產(chǎn)量最大的幾個公司。2007年我國成為白銀凈進(jìn)口國，2009年凈進(jìn)口909.6噸，已連續(xù)三年保持凈進(jìn)口國的地位。中國白銀消費(fèi)量逐年上升，2009年消費(fèi)量在5000噸左右（不含投資性需求）。
我國白銀消費(fèi)市場蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)，未來白銀的消費(fèi)增長率將高于產(chǎn)量增長率。預(yù)計到2015年，我國將成為全球白銀飾品貿(mào)易中心，成為世界上僅次于美國的第二大白銀消費(fèi)市場。
二、白銀情況介紹
1、商品屬性：
傳統(tǒng)工業(yè)需求
銀和黃金一樣，是一種應(yīng)用歷史十分悠久的貴金屬，由于歷史上銀的開采量很小，甚至到了公元17世紀(jì)之前，它的價值都要貴于金。白銀是重要的工業(yè)原料，廣泛應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等領(lǐng)域。其應(yīng)用要比其他貴金屬都要廣泛。電子電器是用銀量最大的行業(yè)，包括電接觸材料、復(fù)合材料和焊接材料。鹵化銀感光材料也是用銀量最大的領(lǐng)域之一（包括攝影膠卷、相紙、 X－光膠片、熒光信息記錄片、電子顯微鏡照相軟片和印刷膠片等）。銀還用于化學(xué)化工材料，包括銀催化劑，如廣泛用于氧化還原和聚合反應(yīng)，用于處理含硫化物的工業(yè)廢氣等。還有電子電鍍工業(yè)制劑，如銀漿、氰化銀鉀等。
新的需求：低碳技術(shù)的發(fā)展將是白銀的需求出現(xiàn)爆炸式增長
過去幾年白銀使用率上升的領(lǐng)域主要包括健康保健、再生能源領(lǐng)域。
白銀用于醫(yī)藥與抗菌材料，其殺菌性能較鋅強(qiáng)近2000倍，銀系列抗菌材料的產(chǎn)業(yè)前景十分廣闊。
白銀是低碳經(jīng)濟(jì)能源裝置中最核心的材料之一（低碳技術(shù)涉及電力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部門以及在可再生能源及新能源、煤的清潔高效利用、油氣資源和煤層氣的勘探開發(fā)、二氧化碳捕獲與埋存等領(lǐng)域開發(fā)的有效控制溫室氣體排放的新技術(shù)），白銀普遍應(yīng)用于多項可以減緩甚至消除全球變暖和氣候變化的科技中。比如汽車工業(yè)，通過白銀提純，用于控制車輛廢氣排放的催化劑。還比如手機(jī)、電子工業(yè)、新能源、太陽能電池、風(fēng)能、發(fā)電機(jī)那些重要的導(dǎo)電部分，白銀取代其他污染型材料，白銀在所有金屬中是最好的電和熱的導(dǎo)體，其他金屬沒有辦法和白銀比。還比如，二氧化碳捕獲與埋存裝置也要使用到白銀。
白銀在工業(yè)金屬上的地位遠(yuǎn)比黃金重要，供給銷蝕的情況也比黃金更嚴(yán)重，白銀的廣泛工業(yè)用途造成白銀的快速銷蝕。黃金會被大量的回收基本上并未被消耗掉。但白銀在多數(shù)工業(yè)用途上，是實(shí)際被消耗掉，永遠(yuǎn)地消失。白銀在工業(yè)應(yīng)用中，幾乎都是微量使用其價格上漲對于整體產(chǎn)品的價格影響不大，所以說其價格彈性很大。
2、金融和投資屬性：
白銀在歷史上長時間作為貨幣存在
白銀曾經(jīng)在歷史上作為貨幣，和大多數(shù)國家實(shí)行金本位制不同的是，中國歷史上是一個銀本位制國家，從明朝開始就已經(jīng)將白銀作為本位貨幣，直到1935年國民政府實(shí)行法幣改革才予以廢除，白銀在中國歷史上一度占據(jù)不可比擬的位置，不過時過境遷，如今的白銀已然被大多數(shù)人遺忘。所以說，白銀同黃金一樣具備貨幣功能。兩者一直以來保持一定的穩(wěn)定關(guān)系,金銀復(fù)本位制中金銀的法定比價大概固定在16：1之間，上世紀(jì)80年代以后，兩者的價格開始脫鉤，差距逐步拉開，到了2008年金融危機(jī)之后，黃金、白銀價格趨同性重現(xiàn)。目前的比價接近60：1。
已成為重要的投資工具
宋鴻兵：“我看好白銀的投資價值的根本原因和黃金是一樣的，那就是美元體系的危險性越來越大，而黃金、白銀是美元體系的信心指數(shù)。在經(jīng)歷了一場全球金融危機(jī)之后，美元體系非但沒有得到加固，反而是危險性越來越大，因此，黃金、白銀價格的上漲是必然的”。
白銀的投資途徑較為廣泛，除了期貨、白銀基金、白銀股票等權(quán)證產(chǎn)品外，還有白銀流通紀(jì)念幣（法定貨幣）、老幣、銀質(zhì)紀(jì)念品、獎牌、工藝品等。投資功能比工業(yè)用途更能推升銀價，尤其是爆發(fā)金融危機(jī)或者大通脹時期。
中國民間的儲藏需求增長很快
由于歷史原因，建國后中國黃金白銀儲備很低（包括近代戰(zhàn)爭賠款和蔣介石運(yùn)走臺灣大量黃金白銀）。過去長期以來，中國通過多種政策限制民間儲藏黃金白銀。1982年前嚴(yán)禁國民持有黃金，1999年放寬了國民收藏黃金的限制；80年代后開始發(fā)行金銀幣，但很稀少，2000年后才增加發(fā)行；2000年后中國政府全面放開黃金白銀經(jīng)營，取消統(tǒng)購統(tǒng)配政策；2002年10月上海黃金交易所開業(yè)，開設(shè)了黃金的交易，但直到2005年7月才正式向個人開放，2006年10月30日白銀延期合約業(yè)務(wù)正式掛牌交易；2008年1月9日，黃金期貨合約在上海期貨交易所上市。
近年來，隨著國內(nèi)富裕階層的形成，社會游資豐富，投資需求很大，大量的社會閑散資金找不到出路，工業(yè)生產(chǎn)的過剩已經(jīng)不能夠吸納這些資金。這個時候資產(chǎn)價格就會上漲。近幾年的黃金白銀儲藏?zé)嵋舱窃谶@樣的背景下形成的。這種需求才剛剛開始。當(dāng)今世界人均擁有黃金為30克，但是中國只有3.5克，不到印度的1/5。所以說，中國民間的自發(fā)意識和潛力是很大的。尤其是中國歷史上長期是銀本位的貨幣制度，人們對于白銀更有偏愛，更容易接受。
3、供應(yīng)擔(dān)憂：
供應(yīng)顯示緊張
白銀市場結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足已經(jīng)15年了——制造業(yè)需求超過了傳統(tǒng)的供給，缺口主要靠政府拋售庫存來彌補(bǔ)。白銀現(xiàn)在已經(jīng)探明出來的只能開采14年，樂觀的估計也不會超過20年。全球白銀的存量只有3萬多噸，黃金有15萬多噸，相當(dāng)于只有黃金的1/5，但是，目前黃金的價格卻是白銀的60多倍。而且，白銀的工業(yè)消費(fèi)需求是在不斷遞增的。常年白銀消費(fèi)量和銀礦產(chǎn)出量的差值是每年4000多噸。也就是說，工業(yè)需求在現(xiàn)有的庫存中不斷提取白銀，按照這個速度，在未來8年的時間里，白銀現(xiàn)有的存量就會被消耗殆盡，這個估計僅僅是基于白銀的實(shí)物需求，還沒有考慮投資性需求。因此，基于未來白銀存量的極度短缺，在未來十年里，白銀價格將會有大幅度上漲。
近20年來全球沒有發(fā)現(xiàn)大型的銀礦。還有，由于白銀主要是以夾生礦存在，單體礦較少,白銀的礦產(chǎn)很難出現(xiàn)大的集中供應(yīng)。所以很好會出現(xiàn)因為地質(zhì)發(fā)現(xiàn)而供應(yīng)大增。近半成白銀供給來自鉛精礦。
中國的出口是最不確定因素，可能成為價格上漲的導(dǎo)火索
對世界白銀市場來說，最大的不確定性來源于：中國政府是否繼續(xù)出售其白銀儲備以及中國剩余儲備的總水平如何。根據(jù)美國政府公布的統(tǒng)計資料，美國的銀儲備實(shí)際上已耗盡。這樣，中國白銀就成了世人關(guān)注的對象，但這些信息很不透明，據(jù)說儲量已經(jīng)很少。2000年以后中國累計出口國際市場近3.5萬噸白銀。中國的出口動機(jī)可能會為了創(chuàng)匯，這反過來嚴(yán)重壓抑了國際市場價格，使得2000-2005年國際白銀價格一直徘徊在5-7美金/盎司。今天看來真是賣到了地板價。中國出口的增長潛力已經(jīng)很小，同時已經(jīng)開始在增長購買黃金儲備。稀土等國家優(yōu)勢戰(zhàn)略資源也開始得到保護(hù)。從這個角度看，中國的白銀出口可能會一天關(guān)閉，想想看，國際市場會怎樣反應(yīng)。
4、國際黃金問題的影響
2008年爆發(fā)次貸危機(jī)，隨后2010年爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，這背后有一個主權(quán)貨幣危機(jī)的問題。同時，黃金問題（金本位）被很多人開始重新重視，據(jù)一些內(nèi)部的研究：黃金20年來被極大空頭銀行把持，并且據(jù)說美聯(lián)儲的黃金儲備幾乎消耗殆盡，國會要求審計美聯(lián)儲資產(chǎn)，這一系列事件的背后究竟有什么內(nèi)幕？有什么邏輯？都值得投資人去注意，去探索。
但無論如何空頭銀行的存在，20年來的唱衰黃金價格，大量銀行的紙黃金泡沫，背后的真相總會一天大白于天下。這背后存在的或許就是未來世界貨幣體系的新邏輯。
這對白銀的價格將起到重要影響。
4、價格觀察
1、80年代的價格高峰時期
2、萊特兄弟白銀操縱案對白銀市場后來的影響
3、從巴菲特到巴克萊銀行囤積白銀
4、白銀ETF的發(fā)展對市場的深遠(yuǎn)影響
三、白銀被低估的原因
白銀價格長期低估，大概有以下幾方面因素：
1、80年代萊特兄弟白銀操縱案對此后20年的白銀市場造成深遠(yuǎn)影響，使其后來的價格跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金。
2、80年代價格高峰后，新的技術(shù)革命 （尤其環(huán)保新能源低碳技術(shù)）還沒有得到大范圍的應(yīng)用，新的工業(yè)需求還未出現(xiàn)爆炸式增長。
3、中國人民銀行的白銀儲備拋售，以及2000年以后，中國放開了民間的白銀出口，至2009 年底中國累計出口了3萬多噸白銀。中國的官方拋售和海量出口壓制了國際市場價格，而當(dāng)初出口目的就是為了創(chuàng)匯（真金白銀換美鈔？），所以中國未來出口政策的調(diào)整是潛在的重要影響因素。
4、空頭銀行的壓制（包括摩根大通和匯豐，美國國會要求調(diào)查，警惕和關(guān)注�。�
四、國內(nèi)白銀的幾種主要投資方式
前國內(nèi)白銀的主要投資方式有如下幾類：
第一，紙白銀，又稱為賬戶白銀。和紙黃金類似，投資者僅通過高拋低吸來反映賬面資金的變動，無需發(fā)生實(shí)物白銀的交割提取，省卻了保管、運(yùn)輸、倉儲等環(huán)節(jié)費(fèi)用和麻煩。
第二，實(shí)物白銀�？煞譃殂y條、銀幣和銀飾三類。可通過貴金屬投資公司、商業(yè)銀行(如工行如意銀)、金店等渠道。一般來說投資性銀條和銀幣有一定的投資價值和變現(xiàn)能力，而收藏性銀條銀幣和銀飾，鑒于較高的加工、工藝設(shè)計費(fèi)用和回購渠道的不暢通，投資價值不高，不建議投資。另外需要注意實(shí)物白銀和實(shí)物黃金一樣，都不可做空，只有在價格長期上漲中才能有獲利空間。
第三，廣西銦鼎、天津貴金屬交易所延期交收交易品種。延期交收交易是指投資者按即時價格買賣標(biāo)的銀條，實(shí)物交收延遲至第二個工作日后任何工作日執(zhí)行的交易品種。交易時支付投資者一定比例的交易預(yù)付款，實(shí)物交收時結(jié)清剩余貨款。投資者可通過電話或網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)參與該業(yè)務(wù)。
第四，現(xiàn)貨白銀。現(xiàn)貨白銀交易品種，是指目前的一些現(xiàn)貨交易市場如廣西銦鼎、天交所黃金市場等推出的標(biāo)準(zhǔn)合約白銀買賣，實(shí)物到期交收，T+0交易，20%的保證金交易模式。實(shí)物交割時交清剩余貨款。投資門檻低，交易靈活，適合中小投資者投資。
對于初學(xué)者來講，白銀投資所需資金少，而且白銀價格趨勢一般和黃金趨同，是學(xué)習(xí)投資貴金屬的不錯陣地�，F(xiàn)階段高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對于實(shí)物白銀的需求正日益加大，實(shí)物需求的穩(wěn)定與提升對于白銀價格的中長期走勢的穩(wěn)定起到了極為至關(guān)重要的作用。而白銀各國的庫存存量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于黃金，甚至無庫存。這便不存在如黃金在每年被各國政府或者機(jī)構(gòu)拋售，而對價格產(chǎn)生不確定性影響的隱患。
如果看近兩個月（2010年）的走勢，比較更加明顯，從8月初至11月9日，銀價從17．96美元／盎司升至28．13美元／盎司，漲幅為56．6％；而金價從1180美元／盎司升至1410美元／盎司，漲幅為19．5％。雖然銀條的價格—路走高，已經(jīng)由4．8元／克上漲為6．6元／克，但近段時間前來選購銀條的市民不在少數(shù)�！坝行┦忻袷琴I來作收藏之用，也有市民是買來用作投資的�！敝档米⒁獾氖牵恒y飾價格都是單個計價，其中，工費(fèi)比例較大，無法在統(tǒng)一的價格水平上比較漲幅多少。即使有個別銀飾店按克銷售，但是，工藝復(fù)雜的單件在30元／克左右，普通的也要20元／克，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出白銀的現(xiàn)貨買入價。最新統(tǒng)計，到2010年底，黃金漲幅約25%，白銀漲幅超過70%。
需要特別提醒投資者注意的是，白銀的波動幅度大于黃金，因而把握好了波段，賺錢的幅度也會大于黃金，但與此同時，虧損的幾率也很大。白銀是以商品屬性為主，波動較大，保值效果并不好，回購渠道也相對較窄，只適合炒，不適合投資。目前專家指出，銀價是否還會再漲要看國際銀市的走勢，“就目前形勢來看，還是有漲的趨勢。漲到8元／克都是有可能的。
五、現(xiàn)貨白銀投資的三大特點(diǎn)
1、保證金制度（杠桿比例）
在沒有進(jìn)行實(shí)物交手前，現(xiàn)貨白銀交易是以一定比例的保證金（也成為履約金）形式進(jìn)行的，通常是20%。舉個例子：比如一只股票價格為10元，股票最小下單1手=100股，你要買一手就需要資金1000元，這是100%的比例；枸杞目前的價格526元/10公斤左右，要買10公斤只需要動用資金526元*20%=105元。如果10萬的資金買股票，就只要做10萬的投資；10萬的資金進(jìn)入現(xiàn)貨市場則相當(dāng)于做50萬的投資。這就是“杠桿效應(yīng)”，以較小的投資投入，博取較高的回報。
2、T+0的交易制度
現(xiàn)貨白銀交易的結(jié)算時當(dāng)日當(dāng)時就可以完成了，而股票則是T+1的模式。
3、雙向投資
這是現(xiàn)貨白銀交易最顯著的特點(diǎn)，就是無論價格是上還是跌，都有利可圖。漲的時候就做多，跌的時候就做空，都同樣賺取價格波動帶來的價格差所產(chǎn)生的利潤，不像股票只能漲了才能賺錢，這樣最大限度的降低了風(fēng)險，更多的獲取利潤的機(jī)會。
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