詢價制下中小板股價重新定位

　　就新發(fā)行制度而言，詢價制的確立應是核心之一，該制度在短期內(nèi)無疑將導致中小板股票重新定位，長期而言則利于市場信心的建立和行情走強。
　　機構(gòu)的積極性很重要新的發(fā)行制度的改革將會引發(fā)中小企業(yè)板塊的重新定位。詢價制度最大的特點是，將會調(diào)動起機構(gòu)投資者的積極性。機構(gòu)為了能夠獲得盡可能多的一二級市場的差價，會盡力與發(fā)行人、保薦人討價還價，使得發(fā)行價格偏低。機構(gòu)投資者在詢價之后還要配售部分股票（4億股以下的配售20％，4億股以上的配售50％）。如此權(quán)責利相統(tǒng)一，機構(gòu)投資者會盡力壓低價格以保證自身的利益不受到傷害。
　　更何況，詢價的每股收益基數(shù)將是前一會計年度經(jīng)過審計后的凈利潤除以發(fā)行后的總股本，這會使得發(fā)行的每股收益基數(shù)迅速萎縮，以昨日上市的華帝股份（002035）為例，該股在2003年凈利潤為3503.26萬元，發(fā)行后總股本為7865萬股，以此計算的每股收益為0.4454元，如果仍以該公司12.31倍的發(fā)行市盈率計算發(fā)行價的話，發(fā)行價只有5.48元，而不是如今的8元的發(fā)行價格，由此可見，詢價制度推行后，無疑將會拉低新股的發(fā)行價格，從而使得當前已上市的新股缺乏競爭優(yōu)勢，這可能也是本周二股指反彈而中小企業(yè)板塊開始沖高回落，本周三股指回落而中小企業(yè)板塊大幅下跌的原因之一。
　　中小企業(yè)板塊也會因為詢價制度的建立而尋找新的股價結(jié)構(gòu)定位。
　　華帝股份可能“破發(fā)”昨日，中小企業(yè)板塊第35家上市公司———華帝股份（002035）登陸，8.19元開盤后沖高至9.02元，但跟風買盤稀落，隨后陷入到一波比一波的跌勢過程中，尾盤報收8.54元，當天總算沒有跌破發(fā)行價。
　　就華帝股份來說，公司的灶具，熱水器與抽油煙機等三大主導產(chǎn)品的市場空間增長速度有限。據(jù)其招股說明書稱，這三類產(chǎn)品的市場增長率分別只有4％、6％與4％，但奇怪的是，公司在2003年與2004年上半年的凈利潤增長速度達到了36.8％與34.5％，遠遠高于2002年同期增長8.66％與2001年同期增長9.29％的水平，在行業(yè)增長極其一般的背景下，出現(xiàn)如此的突然高速增長有點讓市場忐忑不安。而以后能否取得持續(xù)的“高速”增長，存在的不確定因素則較多。
　　從昨日盤面來看，市場采取的是寧可信其有不可信其無的懷疑態(tài)度，該股沖高回落就顯示出這一點�？紤]到該股收盤價較發(fā)行價只有0.54元的距離等因素，可以講，該股雖然擺脫了一上市就跌破發(fā)行價的窘?jīng)r，但可能今后仍會跌破發(fā)行價，只不過是將時間延長而已。如果該股跌破了發(fā)行價，將再次證明改革現(xiàn)有發(fā)行制度的正確性。
　　股價將向成長性看齊前期中小企業(yè)板塊頻頻出現(xiàn)跌破發(fā)行價的現(xiàn)象，一度引發(fā)了市場的信心危機。隨著中小板公司的半年報公布，市場開始重新審視中小企業(yè)板塊的投資機會，畢竟目前中小企業(yè)板塊的平均每股收益達到0.22元、動態(tài)市盈率為27倍，與主板的0.15元、動態(tài)市盈率26倍的數(shù)據(jù)相差不多。中小企業(yè)板塊已基本上與主板相接軌，但其流通股本以及成長性的優(yōu)勢也就顯現(xiàn)出來，所以，近期中小企業(yè)板塊一度企穩(wěn)，甚至在本周一先知先覺成為大盤反彈的信號彈。
　　就中小板而言，新股定位最為關(guān)鍵的是兩個坐標，一是價格，二是成長，如果價格適中，而成長性極佳的話，仍可以獲得機構(gòu)的青睞，從而出現(xiàn)慢牛走勢。但如果成長性一般，即便價格適中也難以得到機構(gòu)的青睞，所以，中小企業(yè)板塊類似于華帝股份、中捷股份、蘇泊爾等前景一般的個股，將是隨大流的一族。相反，類似于達安基因、威爾科技等一些行業(yè)處于培育期的個股，他們才是中小板的靈魂。在將來的詢價制度下，類似個股的發(fā)行市盈率極有可能達到30倍甚至更高。
　　因此，應看淡行業(yè)空間狹小或行業(yè)空間拓展能力不強的個股，相反對一些行業(yè)空間廣闊，或者行業(yè)空間不斷提到拓展的個股，則相應可樂觀看待之。

來源：深圳特區(qū)報

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