- 相關(guān)推薦
上市公司控股權(quán)二次轉(zhuǎn)讓的實(shí)證研究
由圖表可以看到，個(gè)別股票在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)明顯優(yōu)于大盤，而比較這些股票的股價(jià)與大盤的標(biāo)準(zhǔn)差（見表9），股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差大于大盤，說(shuō)明控股權(quán)兩次轉(zhuǎn)移的上市公司的股票價(jià)格存在較大的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這值得二級(jí)市場(chǎng)投資者注意。如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)與收益是相互匹配的，那么控股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)讓的上市公司存在較大的獲利機(jī)會(huì)。表9 控股權(quán)轉(zhuǎn)讓前后股價(jià)與大盤標(biāo)準(zhǔn)差情況表
轉(zhuǎn)讓1前
轉(zhuǎn)讓1后
轉(zhuǎn)讓2前
轉(zhuǎn)讓2后
股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差
0.823631
0.322467
0.656663
0.395962
大盤標(biāo)準(zhǔn)差
0.349492
0.214405
0.127867
0.207814
結(jié)語(yǔ)
從上述實(shí)證研究我們可以看到，一般說(shuō)來(lái)，通過(guò)買賣上市公司控股權(quán)，控股股東通常是有利可圖的。但是，對(duì)于上市公司本身來(lái)講，則可能是弊大于利。本次研究的大多數(shù)樣本的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)支持這一結(jié)論。另一個(gè)例證就是蘇三山，在連續(xù)進(jìn)行三次控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓后，經(jīng)營(yíng)狀況不僅沒有得到改善，反而更加惡化并最終導(dǎo)致停牌。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，控股權(quán)的多次轉(zhuǎn)讓可能導(dǎo)致公司的連續(xù)性經(jīng)營(yíng)得不到保障，公司經(jīng)營(yíng)管理被各種短期化行為所左右。也許正是有了這樣的教訓(xùn)，二次轉(zhuǎn)讓時(shí)出讓方和受讓方都表現(xiàn)得更加謹(jǐn)慎，在會(huì)計(jì)、評(píng)估機(jī)構(gòu)的工作尚不能充分信任的情況下，出現(xiàn)了受讓方提前介入的情況，以便更加真實(shí)地掌握目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)資產(chǎn)狀況。可見，越來(lái)越多的投資者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到：第一大股東的地位是權(quán)利，但更是一種義務(wù)。只有既重視獲取上市公司的控股權(quán)，又能夠承擔(dān)起上市公司可持續(xù)發(fā)展的重任，才能既有利于受讓方自身的發(fā)展，也不損害中小股東的權(quán)益，形成多贏的局面。
【上市公司控股權(quán)二次轉(zhuǎn)讓的實(shí)證研究】相關(guān)文章：
西方實(shí)證會(huì)計(jì)理論與我國(guó)的實(shí)證會(huì)計(jì)研究08-07
實(shí)證會(huì)計(jì)研究在中國(guó)08-07
規(guī)范會(huì)計(jì)研究與實(shí)證會(huì)計(jì)研究比較分析08-07
我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)研究狀況及前景08-07
我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)研究的若干思考08-07
規(guī)范會(huì)計(jì)研究與實(shí)證會(huì)計(jì)研究比較分析 208-07