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新基金策略投資理念凸現(xiàn)
最近，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，基金的投資理念出現(xiàn)了微妙的變化：在價(jià)值投資理念進(jìn)一步深化的同時(shí)，策略投資的理念被較為鮮明的提煉了出來(lái)。新基金法頒布后的首發(fā)基金是易方達(dá)“策略成長(zhǎng)”，基金經(jīng)理肖堅(jiān)認(rèn)為，策略是其投資理念的核心。他解釋說(shuō)，策略投資就是在扎實(shí)的價(jià)值型投資的基礎(chǔ)上，積極順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)和波動(dòng)周期進(jìn)行個(gè)性化操作。表現(xiàn)為精選個(gè)股，建立相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)配置，波動(dòng)持股，享受高于被動(dòng)價(jià)值型投資的溢價(jià)收益。
而同期正發(fā)行“聚富基金”的廣發(fā)基金公司也提出了類(lèi)似的創(chuàng)新理念。公司總經(jīng)理林傳輝告訴記者，他們將會(huì)在價(jià)值型選股基礎(chǔ)上順應(yīng)市場(chǎng)波動(dòng)采取更積極主動(dòng)的投資操作，如在規(guī)則設(shè)置上保留在極端市場(chǎng)情況下債券投資最高比例為95％，股票投資最低比例為零的權(quán)利。而另一位基金經(jīng)理則稱(chēng)自己以往過(guò)多地關(guān)注基本面而忽略了時(shí)機(jī)的選擇，比如深圳機(jī)場(chǎng)拿了4年是因?yàn)榭春闷浠久妫绻嘧鲂┎ǘ瓮顿Y，收益會(huì)更高。
一位業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者，多家機(jī)構(gòu)同時(shí)明確地強(qiáng)調(diào)策略投資理念還是第一次，這在一定程度上反映了市場(chǎng)投資趨向的某種內(nèi)在變化。他說(shuō)，每一次投資理念的重大變化都反映出當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的變化，策略投資理念也不例外。比如，1998年重組概念得到追捧，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)上海市政府大力支持本地股重組，從而引發(fā)機(jī)構(gòu)大炒上海本地重組股的狂潮；從去年開(kāi)始，隨著機(jī)構(gòu)投資者的不斷成長(zhǎng)和QFII概念的炒作和正式引進(jìn)，價(jià)值投資理念逐漸得到市場(chǎng)的認(rèn)同并成為市場(chǎng)的絕對(duì)主流。
但目前價(jià)值型投資也面臨較大局限性。為規(guī)避基本面風(fēng)險(xiǎn)，基金選股標(biāo)準(zhǔn)趨同，行業(yè)集中度也很高。在重點(diǎn)投資行業(yè)和重倉(cāng)股嚴(yán)重趨同的情況下，為了實(shí)現(xiàn)行業(yè)超額利潤(rùn)，強(qiáng)調(diào)精選個(gè)股和波動(dòng)持股的策略投資理念就應(yīng)運(yùn)而生了。行業(yè)中個(gè)股的選擇成為基金成敗的關(guān)鍵，而進(jìn)一步在重倉(cāng)股趨同的情況下，選擇建倉(cāng)的時(shí)機(jī)又成為決定勝負(fù)的核心。
有相關(guān)金融分析師進(jìn)一步指出，策略投資理念將在未來(lái)一段時(shí)間成為市場(chǎng)主流，并引發(fā)相應(yīng)的一些市場(chǎng)新動(dòng)向。首先是為做到“先人一步”，研究專(zhuān)業(yè)化的趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。由于在同行業(yè)中個(gè)股的選取變得極為重要，在西方風(fēng)行的公司估價(jià)模型將得到普遍運(yùn)用，高度專(zhuān)業(yè)化的研究隊(duì)伍將逐步建立；其次是在股票的選擇上，流動(dòng)性指標(biāo)將占據(jù)更大的權(quán)重，流動(dòng)性較高的大盤(pán)藍(lán)籌將更獲青睞；再次，基金公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)明顯分化，估價(jià)模型運(yùn)用是否得當(dāng)，對(duì)企業(yè)發(fā)展跟蹤緊密與否，將導(dǎo)致這一結(jié)果。另外，資金不斷向具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的少數(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)聚集，上市公司優(yōu)勝劣汰的機(jī)制會(huì)更為明顯。也就是說(shuō)，“策略投資理念將使證券市場(chǎng)各層面的主體之間的競(jìng)爭(zhēng)變得更為激烈�！�
當(dāng)然，也有持不同意見(jiàn)者認(rèn)為，漫長(zhǎng)的持續(xù)下跌行情已經(jīng)沉重打擊了投資者的積極性，而在影響股市的許多根本性問(wèn)題還沒(méi)有得到解決前，投資者更傾向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，強(qiáng)調(diào)策略投資理念的基金波動(dòng)持股，在客觀上是放大了風(fēng)險(xiǎn)，因此也不一定能經(jīng)得住市場(chǎng)的中長(zhǎng)期考驗(yàn)。
銀行看好貨幣市場(chǎng)基金 七銀行齊聚北京共話(huà)發(fā)行貨幣市場(chǎng)基金優(yōu)勢(shì)
當(dāng)越來(lái)越多的基金公司將目光瞄準(zhǔn)“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的貨幣市場(chǎng)基金時(shí)，作為貨幣市場(chǎng)參與主體的商業(yè)銀行，也表示出對(duì)發(fā)行貨幣市場(chǎng)基金的濃厚興趣。
日前，來(lái)自工、農(nóng)、中、建、光大、招商、南京市商業(yè)銀行和中央結(jié)算公司的代表共聚北京研討貨幣市場(chǎng)基金發(fā)行，并一致認(rèn)為，商業(yè)銀行發(fā)行貨幣市場(chǎng)基金的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下方面：不存在準(zhǔn)入限制；擁有強(qiáng)大的銷(xiāo)售能力、豐富的客戶(hù)資源和分布合理的網(wǎng)絡(luò)；清算體系功能強(qiáng)大；人才儲(chǔ)備雄厚；市場(chǎng)參與程度深及產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)范圍廣等。
工行代表提出，貨幣市場(chǎng)基金投資的產(chǎn)品是債券、回購(gòu)、拆借、票據(jù)、存單等等，這些都是銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，由銀行來(lái)經(jīng)營(yíng)，不存在市場(chǎng)準(zhǔn)入的政策障礙，未突破業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，有很強(qiáng)的可操作性。
農(nóng)行有關(guān)人士認(rèn)為，目前的監(jiān)管模式是分機(jī)構(gòu)監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)管理交易所市場(chǎng)，人民銀行管理銀行間市場(chǎng)。商業(yè)銀行只要不進(jìn)入交易所股票市場(chǎng)就不屬于違法，完全可以在銀行間市場(chǎng)發(fā)行管理貨幣市場(chǎng)基金。目前我國(guó)的貨幣市場(chǎng)主要為銀行間市場(chǎng)，與證券公司、基金管理公司比較，商業(yè)銀行更具有相對(duì)豐富的貨幣市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。最理想的結(jié)果是采取目前分市場(chǎng)、分機(jī)構(gòu)發(fā)行管理的模式，即基金公司的貨幣市場(chǎng)基金沿用原來(lái)基金模式，主要在交易所，由證監(jiān)會(huì)管理；銀行機(jī)構(gòu)的貨幣市場(chǎng)基金嚴(yán)格在銀行間市場(chǎng)運(yùn)作，由人民銀行管理。
會(huì)者建議，商業(yè)銀行發(fā)行貨幣市場(chǎng)基金，在操作上應(yīng)循序漸進(jìn)，先做試點(diǎn)。商業(yè)銀行之間應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)溝通，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。要充分考慮到貨幣市場(chǎng)基金對(duì)市場(chǎng)價(jià)格水平的沖擊。管理部門(mén)應(yīng)制定科學(xué)合理的“游戲規(guī)則”。在現(xiàn)有法規(guī)制度框架下，可先在銀行間債市發(fā)行。
據(jù)悉，央行關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金的政策法規(guī)正在制訂之中。
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