中外合資項目經(jīng)濟評價的主要特點

  摘要 中外合資項目是我國吸引外資的一種重要方式，中外合資項目的經(jīng)濟評價工作無論在深度或廣度、花費的人力和物力方面，一般都大于非合資項目，特別在確定目標市場， 加強市場調(diào)研、確定基本參數(shù)，分析項目特點、確定合理的價格體系，尋找合適的預測價格、確定基本收益率、確定融資方案，合理安排資金諸方面均有其獨到之處，值得借鑒。

    關(guān)鍵詞：中外合資 經(jīng)濟評價 項目 特點

    中國經(jīng)濟建設(shè)的高速發(fā)展，得到了世界的公認，中國正在學習發(fā)達國家先進的科學技術(shù)、先進的管理方法和先進的理財之道，努力使自己整體的水平向中等發(fā)達國家靠攏。中國廣闊的市場前景，吸引著越來越多的投資者。加入WTO的進程有力地顯示著中國需要世界，世界需要中國。中外合資在中國共同建設(shè)項目已是中外投資者相互取長補短的共同愿望。然而共同建設(shè)項目的前提是共同對項目進行經(jīng)濟評價，取得基本一致意見，在此基礎(chǔ)上得以合資合作�，F(xiàn)根據(jù)目前中外合資項目經(jīng)濟評價咨詢的一些實際工作經(jīng)驗，就其主要特點，試加論述，供大家參考。

1  確定目標市場 加強市場調(diào)研

    發(fā)達國家和中等發(fā)達國家，市場經(jīng)濟體制完善成熟。發(fā)達國家的企業(yè)，進入市場經(jīng)濟早，大型企業(yè)的國際投資者，有著豐富的市場經(jīng)濟環(huán)境下的投資理財實踐經(jīng)驗。來中國投資，外方首先關(guān)注的是項目市場，"市場是兌現(xiàn)經(jīng)濟效益的關(guān)鍵"的概念十分明確。國內(nèi)的企業(yè)隨著市場經(jīng)濟體制的不斷完善，對市場的認識逐步深化，因此中外投資者在宏觀上對中國市場有了初步了解，在項目的可行性研究（以下簡稱"可研"）階段要共同進行格外細致的市場調(diào)研，是合資項目經(jīng)濟分析的突出特點。

    中外合資雙方共同進行項目可行性研究的主要思路是：市場－立項，市場－技術(shù)，市場－成本，市場－經(jīng)濟效益，市場－抗風險能力……。顯示出市場調(diào)研、市場分析在項目上的主導作用，市場引導項目立項，市場檢驗技術(shù)的先進，市場決定投資規(guī)模，市場引發(fā)投資興趣，市場測算成本高低，市場衡量經(jīng)濟效益，市場判別項目的抗風險能力。一切是以市場為先，但所有其它工作幾乎都是對市場工作的檢驗，外方投資者的市場危機感往往大大感染了中方投資者，合資項目的中外研究雙方共同在市場上增加的工作量是顯而易見的。市場調(diào)研跟蹤的工作量，通常是非合資項目的幾倍，甚至數(shù)十倍。

    以華東某乙烯工程的可行性研究為例，市場調(diào)研已涉及到廠址選擇、專利技術(shù)比較、裝置規(guī)模調(diào)整，產(chǎn)品方案優(yōu)化，大大超出人們對市場調(diào)研的習慣思考范圍。該項目的廠址、規(guī)模、專利選擇以及產(chǎn)品方案均有明顯變化，市場調(diào)研在這些變化中起著積極的作用。

    當然，產(chǎn)品供需、價格高低、歷史統(tǒng)計、現(xiàn)實調(diào)查、未來預測，這些市場調(diào)研的日常工作平時要抓緊，外方合資者的信息收集積累以及技術(shù)處理與中方相比要到位得多，也反映著市場意識的深淺。

    加強市場調(diào)研的方法很多，包括統(tǒng)計調(diào)研，現(xiàn)場調(diào)研，生產(chǎn)能力調(diào)研，產(chǎn)品種類調(diào)研，競爭對手調(diào)研，原料調(diào)研，成本調(diào)研等等。根據(jù)項目規(guī)模確定調(diào)研區(qū)域，調(diào)研范圍，又通過調(diào)研結(jié)果修正項目的規(guī)模。

    確定項目競爭對手，是衡量企業(yè)自身能力的最好刻度，在WTO條件下項目能夠生存發(fā)展的競爭范圍，就是項目建成時的競爭能力。

    了解產(chǎn)品的依賴進口程度，確定項目自身的進口替代位置與項目的目標市場密切相關(guān)，目標市場的需求強烈程度，運輸優(yōu)勢，項目所在地為中心的銷售半徑，儲運設(shè)施，以及產(chǎn)品的品種、價格和生產(chǎn)成本，直接關(guān)系著技術(shù)、投資、經(jīng)濟效益。

    市場是項目的立足之本，合資項目可行性研究經(jīng)濟分析在這方面花費的人力、時間和財力比國內(nèi)以往一般項目要多的多。

2  確定基本參數(shù) 分析項目特點

    合資與非合資項目基本參數(shù)的內(nèi)容是基本一致的。問題是如何選取基本參數(shù)，確定基本參數(shù)。合資項目經(jīng)濟分析格外重視幾點： 　

    (1)突出對工藝參數(shù)的審查。在可研階段，工藝參數(shù)來自各個方面，有具體操作數(shù)據(jù)、資料查詢數(shù)據(jù)、專利和專利技術(shù)的推薦數(shù)據(jù)等。技術(shù)上的先進性通常通過物耗、能耗等工藝參數(shù)指標反映出來，對工藝參數(shù)進行審查，是檢驗、比較技術(shù)先進處于世界何等地位尺度，牽連到專利和專利技術(shù)的價格，聯(lián)系到生產(chǎn)成本的高低，關(guān)聯(lián)著物耗、能耗的平衡，因此尤其是突出對從非投資者方引進的專利和專利技術(shù)的工藝參數(shù)進行審查，合資雙方非常重視，它還關(guān)系著專利費、軟件包價格的高低。

    (2)突出對工作崗位的確定。崗位明確，人盡其職是合資企業(yè)投資者的要求，人員費用包含所有花費在項目工作人員上的支出，有決策層，管理層，操作層等，原則上是按勞取酬，支付形式有外幣和人民幣。人員費用與人數(shù)多少，人員要求，外方人員比例，以及費用定位密切相關(guān)，高層人員費用與項目的規(guī)模投資規(guī)模密切相關(guān)。同工同酬是在合資項目中值得強調(diào)的，外方往往不能接受。在我國地域收入差距也還是比較明顯的。中方不希望人員費用高，在確定工作崗位的前提下，同工同酬是限制外方人員數(shù)量，逐漸增加本土人員，是降低人員費用有效的手段。

    (3)突出項目公用工程來源及價格的核實。一體化、規(guī)�；�是目前新建項目公用工程的主要趨勢，應盡力與當?shù)毓�用工程系統(tǒng)配套，在完善項目特殊內(nèi)容的前提下，避免小而全的重復建設(shè)。當出現(xiàn)有較大的價格區(qū)別時，可將自供價格與其對比，對來源及價格一一核實，力爭公用工程保險、一體、合理。

    (4)突出環(huán)境保護意識。發(fā)達國家的投資者，環(huán)保意識強烈，對"三廢"排放、聲污染、光污染、熱輻射等在項目所在區(qū)域標準非常關(guān)心，對項目產(chǎn)品的生產(chǎn)、包裝、運輸、裝卸過程中可能出現(xiàn)的污染，都有較強的防范觀念。了解我國的環(huán)保規(guī)定，針對項目制定嚴格的操作規(guī)范，是可行性研究的重要內(nèi)容，合資雙方自覺強調(diào)環(huán)

境保護意識，遵守法規(guī)是責無旁貸的。

針對項目特點，力求萬無一失，是合資項目經(jīng)濟分析對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)苛刻要求。

3  確定合理的價格體系 尋找合適的預測價格

    價格是影響經(jīng)濟效益最為敏感的因素，對逐步全面向市場經(jīng)濟過渡的中國經(jīng)濟來說，價格還有計劃經(jīng)濟的痕跡，有不少價格與價值與市場背離的地方，'有價無貨'的現(xiàn)象也是常見的，尤其是進入WTO以后關(guān)稅保護將逐步減低，世界貿(mào)易交叉必使中國的商品經(jīng)受國外產(chǎn)品的挑戰(zhàn)，因此對項目的投入產(chǎn)出要確定比較準確的價格體系，預測出合適的預測價格是必須的，又是不容易的。項目自身處于什么區(qū)域，在同類型企業(yè)中的處于位置，至關(guān)重要。目前上馬的合資企業(yè)，尤其是發(fā)達國家的投資者，把自身放在建設(shè)地區(qū)乃至世界競爭最前沿，他們認為這是必須的，中方業(yè)主也有強烈共鳴。競爭對手，自己狀況，這方面外方的觀察角度、掌握資料、判別經(jīng)驗往往優(yōu)于中方，外方投資者還始終貫穿著他們的全球戰(zhàn)略，從而達到知己知彼，百戰(zhàn)不殆。在這點上，必須承認大部分中方投資者是有較大差距的，有許多需要向外方學習的地方。價格體系，就是有關(guān)聯(lián)的商品價值在市場上通過貨幣比較而反映出來的價格之間的關(guān)系。對加工過程較長，加工程序較復雜的產(chǎn)品，不管是化學反應還是物理加工，每道工序都會產(chǎn)生產(chǎn)品的價值升值。每次升值必然伴隨著投資、原料、公用工程投入、專利、人力……，伴隨著市場供需，伴隨著產(chǎn)品的質(zhì)量及數(shù)量才能逐步兌現(xiàn)。價格體系，價值鏈不是一朝一夕所能形成的，它是一個動態(tài)過程，一個歷史階段，而且不能局限于某一地域，同時伴隨著科技進步、經(jīng)濟發(fā)展、資源開發(fā)、用途拓展和人們認識的深化而變化。因此，確定價格體系必須有歷史的統(tǒng)計數(shù)據(jù)為依據(jù)支撐，而且必須是真正市場經(jīng)濟條件下的價格歷史資料。在這個前提下，對合資項目進行深入具體的了解認識，分析涉及的影響因素。如在石油化工項目，有條件的可以取一二個生產(chǎn)周期的歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，折現(xiàn)成當年貨幣，用回歸等數(shù)學手段取其中位價并得到價格趨勢，再考慮貨幣通貨膨脹正常年的平均值，預測出將來價格。顯然，預測概率肯定與現(xiàn)實有一定差距，但對用做一段經(jīng)營過程的經(jīng)濟分析，肯定大大高于僅以某一時點的價格預測將來價格的概率。在我國進入WTO的時期，用項目所在的國際局部區(qū)域的歷史價格，作為預測依據(jù)，對合資項目顯得更適應，更有競爭有說服力。

4  確定基本收益率 向更高目標努力

    任何企業(yè)都有自己的經(jīng)營范圍，都有自己的基準收益率，決策者、管理者用其衡量自己的資金投入與否，效益如何；特大型企業(yè)往往還具有其全球競爭戰(zhàn)略。由于到中國投資，可研成果的形式內(nèi)容、上報出版，外方會配合中方遵照中國計委等有關(guān)部門的要求編制，但外方合資董事會對外方本公司基本要求，概念十分明確，除了已經(jīng)提到的市場、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、價格體系以外，在進行可研的同時，不時地用他們自己公司的計算方法、衡量尺度來衡量基本收益率，用他們的判別價位給項目打分，盡管外方的計算方法和中方有些差異，但沒有原則區(qū)別，外方計算的經(jīng)營時間，動態(tài)預測計算階段，投資估算方法，觀察問題的角度會與中方不同，但中方采用的方法向外方介紹清楚后，外方通常是能夠理解溝通的，因此重要的是合資雙方對采用的一系列數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)參數(shù)取得統(tǒng)一確認，雙方用各自的方法計算達到各自的基準收益率以后，才奠定了雙方共同上報可研的前提。在此基礎(chǔ)上，尋找提高經(jīng)濟效益的途徑，是合資雙方最關(guān)心的內(nèi)容，在風險分析上，投資變化、負荷增減、價格波動、匯率變化雙方觀點基本一致，外方的成本細分，是值得中方學習的，尋找提高經(jīng)濟效益的途徑，主要從降低各種單耗量入手，價格由市場確定，消耗則掌握在自己手中，是向更高效益目標努力出發(fā)點。這是合資項目經(jīng)濟分析的又一特點。

5  確定融資方案 合理安排資金

    合資項目的融資方案，合資雙方格外重視，也正是因為合資，融資途徑多樣化。項目融資、擔保融資是石化大型企業(yè)最常見的兩種融資形式。不難發(fā)現(xiàn)，有力量到中國進行大規(guī)模投資建設(shè)的外資企業(yè)，在金融界的知信度很高，金融界對其擔保條件要求也比較寬容，國內(nèi)大型企業(yè)相對差一些，因此，在融資方案上會出現(xiàn)一些分歧，從有利于各方自身利益角度提出方案。這是比較現(xiàn)實結(jié)合實際的問題，經(jīng)濟分析要求合資雙方在研究其他問題的同時，成立融資小組專門研究，必要時還需請有經(jīng)驗的銀行擔當融資顧問，逐項討論用款計劃、融資結(jié)構(gòu)、還款方式、還款年限、融資成本、貸款利率、外匯平衡、現(xiàn)金流、資本回報率等等。擔當融資顧問的外資銀行，一般不應參與投資貸款，從而盡可能公正地處于借貸雙方之間，為項目業(yè)主出謀劃策。合資項目具體詳細的融資方案內(nèi)容是合資項目的突出特點，合法、合理、可行、具體的融資方案，需借貸雙方認可，銀行時間、利率的確定，等額、遞減、最大化、氣球式等還款形式的選取，利潤分紅計劃的制定，在可研階段都提出比較具體的建議和實施方案，為可研報告被批準后的融資工作具體操作創(chuàng)造了條件，同時在經(jīng)濟分析中可以見到各種融資方案的結(jié)果，對項目的影響。這些工作的深度，大大超過非中外合資項目。

6  重視可研、合同、章程的銜接同步

    開展中外合資經(jīng)濟分析另一特點是合同、章程與可研的同步關(guān)聯(lián)。事實上，合資雙方牽涉兩個（或兩個以上）的國家和企業(yè)，企業(yè)法、稅法、環(huán)保法、專利法等多種法律都有存在分歧的可能，在中國建設(shè)項目遵照中國的法律是不容置疑的，當然，國家會有針對性的對不同項目采取優(yōu)惠或限制，許多內(nèi)容在可研階段逐步產(chǎn)生，隨著合同談判的深入而解決，隨著章程建立而完善。因此，中外合資項目的可行性研究、合同談判、章程編制的同步進行十分重要，許多工作是可研牽頭，合同談判、章程編制隨之進行，各方的技術(shù)、人力資源、市場供銷、儲運以及崗位確定的落實均影響著經(jīng)濟分析，外方與中方共同進行可研的過程是中外雙方加深認識互相了解的過程，外方認識中國的過程。

    總之，相對來說，中外合資項目的經(jīng)濟分析工作的深度廣度、花費的人力物力，一般都大于非合資項目，通常也反映著對經(jīng)濟分析工作盡可能實際和可操作的要求。未來是WTO的格局，是經(jīng)濟全球化，中國經(jīng)濟分析工作者應領(lǐng)先真正進入WTO，正確認識經(jīng)濟分析在合資過程中所處地位，為業(yè)主作好這方面的咨詢。

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