創(chuàng)業(yè)板企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的方案探討

　 解決管理層的激勵(lì)機(jī)制,已經(jīng)成為公司規(guī)范、可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。從實(shí)踐來(lái)看,有以下幾種方式可供選擇。

　　自然人持股

　　自然人作為發(fā)起人沒有任何法律障礙,但主要問(wèn)題在于自然人作為發(fā)起人的人數(shù)不宜太多,無(wú)法在范圍較大的層面建立激勵(lì)機(jī)制。

　　期股

　　期股激勵(lì)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在一定期限內(nèi),經(jīng)股東會(huì)批準(zhǔn)購(gòu)得、獲獎(jiǎng)所得適當(dāng)比例的公司股份,并需任期屆滿后逐步兌現(xiàn)的激勵(lì)方式。

　　期股激勵(lì)的對(duì)象主要是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等高級(jí)管理人員。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者各自承擔(dān)的責(zé)任必須以契約形式明確規(guī)定,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)主體是股東會(huì)或出資方。期股股份主要來(lái)源于企業(yè)改制過(guò)程中股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股中形成的經(jīng)營(yíng)者股份。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者期股的獲取方式主要包括：在一定期限內(nèi),經(jīng)營(yíng)者以約定價(jià)格購(gòu)買的股份；經(jīng)營(yíng)者崗位股份 即干股 ；經(jīng)營(yíng)者獲取特別獎(jiǎng)勵(lì)的股份。

　　企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在該企業(yè)任期屆滿,其業(yè)績(jī)指標(biāo)經(jīng)考核認(rèn)定達(dá)到雙方契約規(guī)定的水平,若不再續(xù)聘,可按契約規(guī)定,將其擁有的期股按當(dāng)時(shí)的每股凈資產(chǎn)值變現(xiàn),也可保留適當(dāng)比例的股份在企業(yè),按年度正常分紅。若公司已上市,上市公司經(jīng)營(yíng)者擁有的期股則可按當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)。

　　期權(quán)（認(rèn)股權(quán)）

　　股票期權(quán)制度,是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)者擁有按某一固定價(jià)格購(gòu)買本公司普通股的權(quán)利,且有權(quán)在一定時(shí)期后將所購(gòu)入的股票在市場(chǎng)上出售獲取收益,但期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。

　　股票期權(quán)是一種最符合國(guó)際慣例的方式,目前中國(guó)有關(guān)部門也極力推廣這種方式,并正在制定相關(guān)規(guī)定。從實(shí)踐來(lái)看,認(rèn)股權(quán)方式可設(shè)定以下兩種：

　　方案一：公司增發(fā)新股時(shí),預(yù)留部分額度用于認(rèn)股權(quán)計(jì)劃,并由第三方“持有人”出資認(rèn)購(gòu)此部分股票,持有人在經(jīng)營(yíng)者通知行權(quán)時(shí)按認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃確定的價(jià)格將股票轉(zhuǎn)讓給經(jīng)營(yíng)者或向經(jīng)營(yíng)者支付買賣股票的差價(jià)。

　　這種方案的難點(diǎn)在于“第三者”的選擇,包括其出資；且第三者持有的股票在行權(quán)后變?yōu)榻?jīng)營(yíng)者的股票,非交易過(guò)戶有障礙。

　　方案二是最為規(guī)范的形式,我們傾向于此種。具體方案為：公司在發(fā)行新股時(shí)預(yù)留一部分額度,作為未來(lái)經(jīng)營(yíng)者行權(quán)時(shí)的股票來(lái)源。公司在新股發(fā)行后的股本并不包括這部分額度,在經(jīng)營(yíng)者行權(quán)后公司股本逐漸增加。這是一種“一次發(fā)行、一次審批、分批交款、分批到位”的方式。

　　實(shí)行股票期權(quán)制度還應(yīng)當(dāng)對(duì)認(rèn)購(gòu)主體、認(rèn)股權(quán)發(fā)行的數(shù)量、行權(quán)日及行權(quán)期限、行權(quán)價(jià)格、股票的拋售等事項(xiàng)作出具體的約定。 

作者：呂紅兵 漆俊