虧損上市公司操縱非經常性損益探析

　　非經常性損益的意義

　　經常項目所產生的收益為經常性收益。不經常發(fā)生的、并且在可預見的將來不會重復發(fā)生的事項為非經常項目，通常表現(xiàn)為短期投資收益、股權轉讓收益以及營業(yè)外收入與營業(yè)外支出。在報告期內，非經常項目所產生的收益和損失相抵后的凈額為非經常性損益。1999年中國證監(jiān)會在公開發(fā)行股票公司信息披露的內容與格式準則第二號《年度報告的內容與格式》中規(guī)定：非經常性損益是指公司正常經營損益之外的一次性或偶發(fā)性損益，例如資產處置損益、臨時性獲得的補貼收入和稅收減免、新股申購凍結資金利息、債務重組損益、偶發(fā)自然災害損失、捐贈收支、合并價差攤銷等。經常性收益是企業(yè)的核心收益，具有持續(xù)性的特點，投資者可以據(jù)此預測企業(yè)未來的盈利能力及判斷企業(yè)的未來可持續(xù)發(fā)展能力；而非經常性損益具有一次性和偶發(fā)性的特點，其帶來的收益是暫時的。

　　經常性損益的操縱

　　根據(jù)有關規(guī)定，上市公司發(fā)生虧損后至少三年內不能配股；上市公司連續(xù)兩年虧損其股票交易要實行特別處理；上市公司連續(xù)三年虧損其股票要暫停上市或終止上市。所以上市公司經理人有避免虧損、避免連續(xù)虧損、以及扭轉虧損的強烈動機。

　　由于虧損或瀕臨虧損的上市公司大多主營業(yè)務收入下滑，主營業(yè)務成本上升，費用劇增，要想通過操縱經常性收益在短期內避免虧損或扭轉虧損是非常困難的。而非經常性損益往往具有一次性和偶發(fā)性的特點，其發(fā)生與主營業(yè)務無關且通常數(shù)額巨大，足以在短期內報告巨額非經常性收益以沖銷經常項目虧損使公司扭虧為盈；或在虧損年度報告巨額非經常性損失“透支虧損”以減輕今后扭虧的壓力。所以通過非經常性損益來避免虧損或扭轉虧損，就成了虧損上市公司經理人操縱利潤的主要手段。經理人可以控制非經常項目發(fā)生的時點，利用非經常性收益增加報告期的盈利使其達到預期的盈利目標，或利用非經常性損失增加報告期的虧損以避免下一會計年度繼續(xù)虧損。

　　中國證監(jiān)會強制上市公司從1999年度起在年報中單獨披露“扣除非經常性損益后的凈利潤”，至今上市公司已有兩年報告非經常性損益的記錄。通過1999年和2000年兩個年度的非經常性損益進行比較，我們可以發(fā)現(xiàn)虧損上市公司操縱非經常性損益的證據(jù)。由于年報中未單獨披露扣除所得稅前的非經常性損益，因此本文以扣除所得稅后的非經常性損益為研究變量。

　　扣除所得稅后的非經常性損益（簡稱非經常性損益） = 凈利潤 － 扣除非經常性損益后的凈利潤 

　　瀕虧年度多報非經常性收益以避免虧損

　　瀕臨虧損是指上市公司經常項目虧損但報告期尚未出現(xiàn)凈虧損。此時公司往往核心業(yè)務衰退，財務狀況惡化，各種期間費用劇增，其結果是經常項目虧損。想要利用經常性收益在短期內避免虧損或扭虧十分困難，非經常性收益因其與主營業(yè)務無關且通常數(shù)額巨大，足以沖銷經常項目虧損額使公司當期避免凈虧損，而為這些公司所矚目。所以瀕臨虧損的上市公司，其非經常性收益往往較上年顯著增加。

　　2000年度瀕臨虧損的滬深上市公司共48家，其中有46家在1999年和2000年年報中均披露了扣除非經常性損益后的凈利潤。去掉一個異常值后，共有45個研究樣本。這45家瀕臨虧損公司2000年非經常性損益的平均值為1154萬元，而上述公司1999年的平均值僅為812萬元。其中2000年（瀕虧年度）非經常性收益比1999年增加一倍以上的公司有20家，如表1所示：

　　利用非經常性收益沖銷經常項目虧損的典型案例有：

　　膠帶股份，2000年度經常項目虧損3414萬元，但公司將帳面凈值1207萬元的房地產按評估價6984萬元賣給了大股東三九集團，獲資產轉讓收益5777萬元。沖銷經常項目虧損后實現(xiàn)凈利潤2057萬元，每股收益0.179元。

　　中遼國際，2000年度公司經常項目虧損2739萬元，年末將中遼國際大廈整體出售給大股東遼寧省國際經濟技術合作集團，取得資產轉讓收益2842萬元，沖銷經常項目虧損后實現(xiàn)凈利潤103萬元，每股收益0.007元。

　　虧損年度多報非經常性損失以“透支虧損”

　　由于連續(xù)虧損的上市公司要實行特別處理，為了避免連續(xù)虧損，經理人往往會在虧損年度盡量多報非經常性損失，即進行虧損清洗或巨額沖銷，使下一年度不再虧損。其做法是將壞帳、積壓存貨、長期投資損失、待處理流動資產和固定資產等一次性處理為非經常性損失。

　　1999年度盈利但2000年度虧損的滬深上市公司共有42家，其中在1999年和2000年年報中均披露扣除非經常性損益后凈利潤的，共有41個研究樣本。這41家公司2000年非經常性損益的平均值為-2818.50萬元，而上述公司1999年非經常性損益的平均值為1492.40萬元，兩個年度相差十分懸殊。其中2000年（虧損年度）非經常性損失與1999年非經常性收益對比最為強烈的15家公司如表2所示：

　　虧損年度多報非經常性損失的典型案例有：

　　粵華電A，公司2000年度首次出現(xiàn)虧損，凈利潤為-15592萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-2566萬元。非經常性損失為13025.70萬元，其中向第一大股東珠海經濟特區(qū)電力開發(fā)集團轉讓不良投資項目、建筑及土地使用權等總計13779.90萬元。

　　萬象集團，2000年度公司凈虧損3648.90萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-512.70萬元。非經常性損失為3136.20萬元，其中2407.70萬元為原帝王百貨用以抵償債務的部分裝修、設備和固定資產在2000年的一次性攤銷。

　　扭虧年度多報非經常性收益以扭轉虧損

　　虧損公司主營業(yè)務不景氣，一般很難在短期內扭轉主營業(yè)務虧損。所以多在扭虧年度盡量多計非經常性收益，以此來彌補經常項目虧損額，從而實現(xiàn)扭虧為盈。

　　1999年度虧損而2000年度盈利的滬深上市公司共有37家，其中在1999和2000年報中均披露扣除非經常性損益后凈利潤的，共有34個研究樣本。這34家公司2000年非經常性損益的平均值為1564萬元，而上述公司1999年非經常性損益的平均值為-1122萬元。其中2000年（扭虧年度）非經常性收益與1999年非經常性損失對比最為強烈的17家公司如表3所示：

　　扭虧公司多計非經常性收益進行盈余管理的典型案例有：

　　PT渝太白，已連續(xù)四年半虧損的PT渝太白2000年終于扭轉了虧損局面而首次盈利。這是8家PT上市公司中交出2000年盈利答卷的第一家公司。該公司2000年實現(xiàn)凈利潤為350.93萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為－256.40萬元。公司得以扭虧，主因在于成功實施資產重組，剝離大量債務及不良資產，從而使財務費用減少7996萬元，同時管理費用也下降935萬元，補貼收入累計金額為534.69萬元，較上年同期累計金額增加64321%。全面攤薄和加權平均的每股收益均為0.027元，扣除非經常性損益后的每股收益為－0

.02元。

　　福建豪盛，公司此前已經連續(xù)兩年虧損，2000年度扣除非經常性損益后的凈利潤為-4773.70萬元。這時，公司轉讓了全資子公司豪盛投資（香港）有限公司51%股權，取得投資收益5565萬元，扭虧為盈，不但避免了被PT的命運，而且成功摘掉了ST的帽子。

　　對虧損上市公司操縱非經常性損益的思考

　　從以上分析可見，非經常性損益對虧損上市公司起著非常重要的作用。加強對公司凈利潤中非經常性損益的披露，有利于投資者透過公司的會計利潤來認識其核心競爭力和持久盈利能力，更好地評價公司的經營業(yè)績。因此，非經常性損益已越來越引起管理層和投資者的關注。

　　財政部修訂的《企業(yè)會計準則——債務重組》中明確規(guī)定了債務重組收益應記入“資本公積”帳戶，不再確認為債務重組利潤，堵死了一條利用非經常性損益直接提升利潤的渠道。此外，中國證監(jiān)會要求上市公司從1999年度起在年報摘要中單獨披露“扣除非經常性損益后的凈利潤”指標，并要求增加披露調整前后的主要會計數(shù)據(jù)和財務指標。這些政策性規(guī)定的出臺，意味著管理層對上市公司非經常性損益規(guī)范的加強。

　　從今年的年報中也不難發(fā)現(xiàn)，上市公司的經營業(yè)績普遍較去年有了大幅度的提高。然而，一些公司，特別是虧損公司，利用非經常性損益進行利潤操縱仍有痕跡。上市公司的扭虧“工作”，依然是八仙過海，各顯神通。其中相當一部分是依靠資產重組、債務重組、資產轉讓、投資收益、委托經營等老一套，究其原因，主要是因為我國的證券市場機制尚不健全，國有股不能流通，虧損公司只好利用大量關聯(lián)性交易“制造”出非經常性損益來進行盈余管理，以達到其預期目標。因此，只有加快我國證券市場化的進程，加強信息披露的規(guī)范化，進一步完善退市機制，才能使我國證券市場優(yōu)化資源配置的功能得以充分發(fā)揮。 

作者：上海財經大學會計學院　王麗琨　來源：《上市公司》

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