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“透析基金發(fā)行難”系列之一：市場環(huán)境至關(guān)重要
本報記者余聞
編者按上周，基金一級市場爆出兩則新聞：基金景業(yè)創(chuàng)放棄配售最高比例，基金科瑞首開延長發(fā)行期先例�；鹨患壥袌鲆虼硕蔀闀r下人們關(guān)注、研究和議論的焦點。新老基金同時出現(xiàn)認(rèn)購不足，這究竟是什么原因？它又意味著什么？應(yīng)怎樣看待這個“難”字？本報從今天起特推出“透析基金發(fā)行難”系列報道，與大家一起探尋其中的答案和啟示。
基金發(fā)行出現(xiàn)認(rèn)購不足的情況最早發(fā)生在去年8月底9月初。半年多來，由于市場大環(huán)境的不理想，不管新設(shè)基金公司還是老基金公司都遇到過發(fā)行冷場的局面。
近一段時期股票市場的震蕩走勢，既考驗了基金經(jīng)理在熊市的運作水平，也打擊了投資者投資基金乃至股市的信心。受多種不明朗因素影響，我國股市經(jīng)歷了持續(xù)的大幅下挫行情，許多投資者虧損累累。以股票為主要投資對象的基金無法回避系統(tǒng)風(fēng)險。截至3月8日，半年期的上海復(fù)合指數(shù)下跌11.2％，盡管36只封閉式基金同期平均資產(chǎn)只貶值5.79％，但接近一半的基金跌幅在7％以上，最高的損失13.11％，僅有4只基金保持微弱增長，使以前大力宣傳的“專家理財”的優(yōu)勢通過現(xiàn)實的比照，遜色不少。2001年度分紅率較2000年直線下降，也使投資者調(diào)低基金的盈利預(yù)期。在疲弱或者方向不明的市況下，基金投資者變得越來越謹(jǐn)慎�；鸬恼w需求與幾年前狂熱追捧相比已是不可同日而語。
大多數(shù)封閉式基金二級市場處于折價狀態(tài)，直接制約了投資者認(rèn)購新基金的積極性。凈值在1元以上的基金都以低于1元的價格交易，這給要發(fā)行上市的新基金的未來市場表現(xiàn)投下陰影，也給按面值認(rèn)購帶來較大的壓力。特別是一些擴(kuò)募基金，本身凈值很低，交易價格也低于1元，可其發(fā)行價卻高達(dá)1.01分，有讓新投資者為老投資者無償做貢獻(xiàn)之嫌。二級市場每況愈下的處境增加了投資者的交易風(fēng)險。
最近一年我國基金公司和基金的數(shù)量明顯增多，擴(kuò)容步伐卻有所加快。市場短期的供求關(guān)系好壞直接影響到基金發(fā)行的結(jié)果。有統(tǒng)計表明，從基金鴻陽到基金科瑞短短兩個多月的時間，網(wǎng)上認(rèn)購從97億減至15億、網(wǎng)下認(rèn)購由18億減到6億。進(jìn)出基金一級市場的資金似乎變化無常，難以把握。
從長期來看，基金發(fā)行時機(jī)不完全取決于股票市場走勢。股市不景氣，不一定意味著基金發(fā)行就會有困難。北京國力民生經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長華生在介紹英國基金市場的經(jīng)驗時指出，在市場低迷時發(fā)行基金，應(yīng)該受到理性投資者的歡迎，因為從長期來看，熊市買基金超越股指表現(xiàn)的勝算要大得多。
進(jìn)入三月以后，特別是上周，股票二級市場明顯轉(zhuǎn)入強(qiáng)勢。股市環(huán)境的這一變化能否扭轉(zhuǎn)基金一級市場的境況，值得關(guān)注。
來源:中證網(wǎng)
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