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基金業(yè)并購“暗潮涌動”
并購浪潮風(fēng)起云涌
從20世紀90年代始，共同基金業(yè)之間的并購以銳不可擋之勢席卷全球。
本次并購浪潮何以產(chǎn)生？一方面，由于資本市場在整個金融業(yè)務(wù)中所占的比重越來越大，各國爭相進行制度的創(chuàng)新，為各國金融機構(gòu)在國內(nèi)外的并購活動掃清了障礙，使金融業(yè)內(nèi)的跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨國的并購活動成為可能。另一方面，各國紛紛鼓勵大銀行間的并購和跨國并購，組建全能銀行集團，釋放混業(yè)經(jīng)營的渠道優(yōu)勢、多元服務(wù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢。而金融控股的組織模式又可以實現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營、規(guī)范化管理和有效的監(jiān)控，從而提高金融業(yè)整體的國際競爭力和抗風(fēng)險水平。
基金業(yè)的購并，固然是優(yōu)勢公司兼并劣勢公司，也可以強強聯(lián)合優(yōu)勢互補，它有利于發(fā)揮市場的資源分配功能，實現(xiàn)財務(wù)管理的協(xié)同效應(yīng)，同時還能實現(xiàn)管理理念和運作模式的革新。
WTO：并購全新平臺
中國入世后，有關(guān)中外金融機構(gòu)在基金方面聯(lián)姻的消息頻頻見諸報端�？梢灶A(yù)見，隨著中國證券市場國際化進程的推進，外資金融機構(gòu)將大舉搶灘中國基金行業(yè)，一股外資購并中國基金業(yè)的浪潮正在醞釀之中。
與國際知名基金管理公司相比，我國基金業(yè)的整體實力不可同日而語。當(dāng)務(wù)之急是力促中國共同基金產(chǎn)業(yè)的整合。
這主要可從以下幾個層面展開：
一是要逐步打破共同基金業(yè)現(xiàn)有的行政性壟斷格局，在條件成熟時，適當(dāng)降低共同基金行業(yè)的進入門檻，鼓勵并允許民營經(jīng)濟和非金融機構(gòu)（如大型國有企業(yè)）介入共同基金業(yè)的組建、管理和運作。二是加大共同基金業(yè)的創(chuàng)新力度，開發(fā)出種類繁多的基金，以快捷、方便、高效地全面滿足不同客戶的獨特的個性化需求。三是要積極開展共同基金業(yè)的國際交流與合作，促進現(xiàn)有投資理念和投資策略的更新和升級。四是要鼓勵有條件的基金管理公司到國外設(shè)立分支機構(gòu)，開展國際業(yè)務(wù)。
基金并購的路徑選擇
在外資進入前，要不遺余力地對中國基金業(yè)“補鈣”，打造中國基金產(chǎn)業(yè)巨無霸，以增進抗擊力。其路徑如下：
其一，積極推進基金橫向并購。
這主要從三個層面展開：一是在一個基金管理公司管理下的諸多支基金之間進行重組；二是不同基金管理公司之間進行重組；三是銀行、證券公司與基金管理公司之間進行重組，形成實力強大的金融控股集團。重組方式可以股權(quán)互換為主。
其二，嘗試進行基金業(yè)的縱向并購。這主要可從兩個層面進行：一是動員業(yè)績優(yōu)良、經(jīng)營穩(wěn)健、具有較強國際競爭力的上市非金融企業(yè)對基金管理公司進行收購和兼并，實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟與實物經(jīng)濟的對接；二是允許并鼓勵基金管理公司并購成長性好、業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)。
其三，跨國并購。中國基金業(yè)經(jīng)過大整合，必將產(chǎn)生出自己的基金產(chǎn)業(yè)集團或金融控股集團。從長遠看，必須以中國自己的共同基金產(chǎn)業(yè)集團或金融控股集團為依托，跨越關(guān)稅、外匯限制、法律框架、文化等重大界面進行并購活動。（作者:潘勇輝 韓愛瓊）
經(jīng)濟日報（2002年2月8日）
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