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放權(quán)：一個“三贏”的結(jié)局
維亞康姆CEO雷石東與新聞集團CEO魯珀特·默多克都有過與死神擦肩而過的經(jīng)歷。默多克患過前列腺癌，雷石東則經(jīng)受過死里逃生的驚險。26年前，美國波士頓市的考普利大酒店發(fā)生大火，當時雷石東正住在酒店的三樓，情急之下他用手抓住窗戶，掛在外面。雖然嚴重燒傷，但雷石東保住了一命。
今天，劫后余生的默多克74歲了還不服老，而比他大8歲的雷石東卻不得不開始直面人終有一死的殘酷現(xiàn)實。8月4日，雷石東表示明年維亞康姆拆分后他將從CEO的位子上退下，只保留董事長一職。他明白，他不能躺在棺材里離開維亞康姆。他說：“我知道早晚有一天我會離開這個世界的�！毖栽~間透著一股悲涼的清醒。
拆分：一次戰(zhàn)略逆轉(zhuǎn)
在公司的發(fā)展方向上，風燭殘年的雷石東也顯示出了與默多克的不同。默多克依然雄心未泯——從衛(wèi)星電視再到互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，這個澳洲美國人仍在不斷拓寬其傳媒帝國的疆界。雷石東卻指出，在21世紀，是否龐大已不再重要。
這樣一種想法也促使他做出一個大膽的決定——將維亞康姆一分為二。今年6月14日維亞康姆董事會批準了公司分拆計劃。根據(jù)該計劃，明年維亞康姆正式拆分為哥倫比亞廣播公司（CBSCorp）和維亞康姆公司。
前者的業(yè)務主要包括現(xiàn)在的哥倫比亞廣播公司、UPN廣播網(wǎng)公司、維亞康姆電視臺集團、無限廣播公司（Infinity）以及維亞康姆戶外廣告集團等，由現(xiàn)任哥倫比亞廣播公司總裁兼維亞康姆聯(lián)合總裁萊斯·穆恩福斯（LesMoonves）任CEO。后者，即新維亞康姆的業(yè)務，將由MTV音樂電視、Nickelodeon兒童頻道、派拉蒙制片公司以及幾個有線電視網(wǎng)組成，CEO由MTV現(xiàn)任總裁兼維亞康姆聯(lián)合總裁湯姆·弗雷斯頓（TomFreston）擔任。
擺脫業(yè)績增長乏力及股價長期低迷的局面，是雷石東拆分維亞康姆的直接動力。許多投資者認為，維亞康姆已是一家成熟公司，在未來較長時期內(nèi)缺乏令華爾街興奮的題材。該公司的利潤增長滯后于同板塊的其他公司。一些分析師預測，像維亞康姆這樣的公司，年營業(yè)收入增長最多能達到5%—9%。
今年第2季度，維亞康姆營業(yè)收入為59億美元（包括出售公司資產(chǎn)所得收益），增長10%，但利潤只與去年同期持平。各種業(yè)務之間發(fā)展不平衡的現(xiàn)象也比較突出。得益于廣告收入的增加，第2季度維亞康姆的有線網(wǎng)絡業(yè)務營業(yè)收入增長了14%，但電視業(yè)務營業(yè)收入下降1%，而圖書和音像出版業(yè)務則虧損1260萬美元。
這種業(yè)績直接反映在公司的股價上。近5年來，維亞康姆的股價跌幅超過50%，在今年6月14日董事會通過拆分計劃當天收于34.21美元。雷石東持有的維亞康姆股票市值已縮水20億美元左右。
一些投資銀行家建議雷石東出售或者終止其無線電廣播業(yè)務，在維亞康姆，從營業(yè)收入來看，無線廣播業(yè)務排倒數(shù)第二，僅略好于維亞康姆戶外廣告公司。這兩個業(yè)務都是雷石東當年收購哥倫比亞廣播公司的“成果”。Infinity無線電廣播公司約有185個電臺，近3年來該公司業(yè)績只能勉強維持不盈不虧，今年年初，維亞康姆減記了109億美元廣播電臺資產(chǎn)。
不過，雷石東也有自己的想法。他認為，只要經(jīng)營得法，廣播業(yè)還是有前途的。去年，維亞康姆在10個廣播電臺的節(jié)目制作和市場運營上投入了大約1300萬美元，使這些電臺的收聽率得到了不同程度的提高。一些業(yè)內(nèi)專家也表示，由于無線廣播是低投入、高現(xiàn)金流的業(yè)務，能為維亞康姆創(chuàng)造高于平均水平的凈現(xiàn)金流，使維亞康姆能用于回購股票以及并購等，因此仍有其存在的理由。
在雷石東看來，拆分不僅能最大限度地保留維亞康姆的資產(chǎn)，而且可以避免整個公司的股價受一些增長較慢的業(yè)務的拖累。在投資者群定位上，新維亞康姆主要著眼于吸引那些快速增長型投資者，而哥倫比亞公司則主要吸引穩(wěn)健型投資者。
此次拆分可以說是維亞康姆舊有戰(zhàn)略的逆轉(zhuǎn)�；诋a(chǎn)生協(xié)同和規(guī)模效應的考慮，5年前維亞康姆以435億美元收購了哥倫比亞廣播公司，這在當時被視為1990年代最成功的一起大型媒體公司合并。但合并并沒有取得雷石東預期的結(jié)果。
迄今，雷石東仍認為在當時的環(huán)境下這是最好的抉擇。不過他也指出，現(xiàn)在的情況已然不同，因此他必須進行相應的調(diào)整�！爸鲃訖�(quán)將掌握在那些敏捷而迅速的公司手中�！彼f，“我們保持了收購派拉蒙和哥倫比亞廣播公司時所形成的優(yōu)勢，同時我們也認識到有必要隨著競爭環(huán)境的變化而進行調(diào)整�！�
維亞康姆的拆分實際上也反映出了世界傳媒業(yè)一個愈發(fā)明朗的瘦身趨勢。一些分析師指出，在這種內(nèi)容行業(yè)，合并產(chǎn)生的協(xié)同和規(guī)模效應往往被夸大，而強大的節(jié)目制作能力才是成功的關鍵。近幾年來，投資者對多元化經(jīng)營的傳媒公司也越來越懷疑。一些傳媒公司已開始有選擇地出售其資產(chǎn)。時代華納公司就已經(jīng)出售了其唱片公司。
放權(quán)：一個三贏結(jié)局
分拆也了卻了雷石東在人事安排上的一個煩惱：弗雷斯頓和穆恩福斯兩位聯(lián)合總裁都能登上公司權(quán)力的頂峰，這對于雷石東和這兩人來說可謂皆大歡喜。
自維亞康姆與哥倫比亞廣播公司合并后，雷石東與維亞康姆前總裁梅爾·卡馬辛之間難以掩飾的矛盾就一直是維亞康姆一個不穩(wěn)定因素。實際上，維亞康姆股價的長期低迷就有這方面的原因。
卡馬辛善于削減成本。在他的領導下，維亞康姆的財務狀況得到改善。不過，其穩(wěn)健甚至趨于保守的經(jīng)營作風并沒有得到雷石東的欣賞。雷石東指責卡馬辛只顧眼前利益，沒有給予有線電視和廣播電臺等業(yè)務足夠的投入進行節(jié)目制作和市場推廣，影響了發(fā)展后勁。
兩人的矛盾主要源自權(quán)力碰撞。與哥倫比亞廣播公司合并后，以集權(quán)著稱的雷石東感到其權(quán)力受到了威脅�？R辛似乎從不知道向雷石東這個性格像石頭一樣的老人妥協(xié)。卡馬辛對雷石東是一副“廉頗老矣”的態(tài)度，他不愿意與雷石東一起共進工作晚餐——他說他不想看到雷石東吃飯時把飯菜灑在衣服上。這自然讓雷石東難以忍受。在離開維亞康姆后，卡馬辛甚至說：“雷石東真讓人討厭。”兩人的矛盾已經(jīng)情緒化。
在此之前，許多跟蹤研究維亞康姆的分析師就預測，卡馬辛的任期不會很長。經(jīng)過幾年失敗的磨合后，雷石東開始一步步地除掉卡馬辛。2004年初，雷石東告訴投資者，他已決定加大對派拉蒙制片公司的影片制作預算，而這是嚴格控制成本的卡馬辛所極力反對的。2004年4月，雷石東放出風聲要公布繼承計劃。其后又暗示，他的女兒莎莉（Shari）將要在公司中擔任重要職務，盡管她不會成為他的接班人。不僅如此，他還多次否決了卡馬辛所做的決定。2004年6月，大權(quán)旁落的卡馬辛終于宣布辭職。
卡馬辛有其自身的缺點。維亞康姆公司一位內(nèi)部人士說，卡馬辛那種強硬甚至粗暴的作風使他難以得到其他高級經(jīng)理的支持。雷石東極強的控制欲也是造成兩人不歡而散的重要原因。維亞康姆另一位前任總裁弗蘭克·比翁迪（FrankBiondi）以及曾經(jīng)對雷石東忠心耿耿的助手托馬斯·杜利（ThomasDooley）和菲利浦·多曼（PhillipeDauman）的相繼離開，都有這方面的因素。
不過，以卡馬辛辭職為分水嶺，垂暮的雷石東開始有所改變。維亞康姆一些人說，盡管雷石東還是像以前那樣暴躁、不耐煩和固執(zhí)己見，但和以前相比已好了很多。
在雷石東剛提拔弗雷斯頓和穆恩福斯為聯(lián)合總裁時，曾有人懷疑雷石東是想通過分而治之的辦法維持其控制力，他是否會放權(quán)值得懷疑。這些人低估了雷石東的適應能力。
現(xiàn)在，他放手讓兩位聯(lián)合總裁去干，只是每周跟弗雷斯頓和穆恩福斯碰幾次面。他已不再親自抓公司的日常經(jīng)營。他的話更是直接反映出了他思想的轉(zhuǎn)變。他說：“一個人是無法經(jīng)營維亞康姆的……你就要給他們足夠的自主權(quán)。微觀管理是留不住人的。”烈士暮年的雷石東對管理似乎有了新的理解。
穆恩福斯與弗雷斯頓對雷石東的評價也與卡馬辛有很大不同。兩人都認為，雷石東給了他們足夠的發(fā)揮空間。雷石東看起來對他們也很放心。這對搭檔個性迥異，經(jīng)歷也有很大不同。弗萊斯頓是阿富汗移民，曾做過連衣裙生產(chǎn)商，穆恩福斯當過演員和酒吧侍者。在加入維亞康姆后，兩人都有不俗表現(xiàn)。當然，同樣重要的是，他們知道如何巧妙地避免與雷石東發(fā)生正面碰撞，如果不說是甘心臣服于雷石東毫不妥協(xié)的控制欲的話。據(jù)說，他們經(jīng)常驅(qū)車去看望雷石東，而且很多時候不是為了工作上的事。
雷石東像一位年邁的船長。他的軀體已不允許他去親手操縱，但他仍坐鎮(zhèn)指揮著維亞康姆這艘大船的航向。他還會對關鍵部門的人事調(diào)整提出意見，甚至親自面試應聘者，重大交易他也仍會插手。只是，在他的妻子、親信和公司董事的勸說下，這個工作狂開始懂得享受生活的樂趣了——他養(yǎng)了幾缸熱帶魚——這是雷石東一個令人難以置信的轉(zhuǎn)變。
基業(yè)延續(xù)：一個不變的核心
盡管雷石東在調(diào)整著他的管理方式和經(jīng)營理念，但在一點他是絕不會讓步的，那就是保證他的家族對維亞康姆的控股地位。
現(xiàn)在，雷石東持有維亞康姆71%的表決權(quán)股份。按照拆分計劃，哥倫比亞廣播公司和維亞康姆公司兩個新實體將發(fā)行A級和B級股票，其中A級股票為表決權(quán)股票，B級股票是非表決權(quán)股票。雷石東及其家族成員通過國家娛樂（NationalAmusements）影院連鎖公司持有的表決權(quán)股份比例不變。作為控股股東的雷石東擔任兩家公司的董事長。
6月14日，維亞康姆任命雷石東的女兒莎莉為公司非執(zhí)行副董事長，這是一個特別設立的新職位。51歲的莎莉目前也是國家娛樂公司總裁。盡管雷石東聲稱不會讓女兒接班，但可以預見的是，在雷石東撒手歸西后，莎莉?qū)鳛槔资瘱|家族的代表控制著這兩家公司。
美國4家大型機構(gòu)投資者正向雷石東施壓，要求在明年分拆前讓B級股票股東擁有表決權(quán)。維亞康姆聲稱，B級股票股東可自由購買A級股票。但由于雷石東控制著大部分表決權(quán)股份，而且A級股票的流動性不如B級股票，所以維亞康姆的表態(tài)對于機構(gòu)投資者來說無異于畫餅充饑。不僅如此，他們也擔心這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于維亞康姆的公司治理。
實行這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的并非維亞康姆一家家族企業(yè)。人們對雙級股票制批評最多的是它過多地保護了控股家族的利益。雖然如此，卻很難說雷石東損害了公司其他股東的利益——他已經(jīng)有很多年都沒有從公司領取薪水，而且也從來沒有拋售過公司股票。他只是想維持他和他的家族對企業(yè)的控制。他對因獨斷而備受批評的迪斯尼前CEO邁克爾·埃斯納的毫不掩飾的支持無疑暴露出了他的這種心態(tài)。
很難說這完全是壞事。實際上，也正是這種股權(quán)結(jié)構(gòu)使雷石東不像默多克那樣憂心。2004年1月，一家名為“自由傳媒”（LibertyMedia）的公司用其非表決權(quán)股份置換了9.1%新聞集團表決權(quán)股份。10個月后，該公司又宣布，已經(jīng)與一家投行達成協(xié)議，使其持有的新聞集團表決權(quán)股份增至17%。擔心遭到敵意收購的默多克立即公布了一個毒丸計劃進行阻擊。默多克反應之所以如此強烈，主要是因為默多克家族持有的新聞集團表決權(quán)股份并不足以確保其絕對控制地位。從理論上說，其他投資者完全可以在不觸動股權(quán)計劃的條件下購買新聞集團14.9%的表決權(quán)股份，然后與自由傳媒聯(lián)手，這樣就能超過默多克家族成為最大股東。實際上，在新聞集團發(fā)展過程中，默多克家族的控制力也在不斷弱化。
雷石東不同于默多克的另一點是，幾年來默多克一直在培養(yǎng)他的兒子們子承父業(yè)，準備在條件成熟時把管理大權(quán)交給其中的一個兒子，而雷石東并不打算讓他的女兒直接管理公司。從這點上說，或許他更看重其基業(yè)的延續(xù)，而非家族企業(yè)管理權(quán)的簡單延續(xù)。他的變與不變，圍繞的正是這個核心。
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