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中國經(jīng)濟周期波動的新態(tài)勢
一、問題的提出進入20世紀90年代以后，中國明確提出了經(jīng)濟體制改革的方向，即建立社會主義市場經(jīng)濟體制，促使?jié)u進式改革繼續(xù)向縱深推進，改革步伐明顯加快，市場在資源配置中發(fā)揮了主要作用。與此同時，傳統(tǒng)計劃所具有的強制性逐漸弱化，計劃指標、計劃手段對經(jīng)濟的調(diào)控作用開始向指導(dǎo)性、預(yù)測性、靈活性轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟體制和宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境的深刻變革，導(dǎo)致20世紀90年代以后中國經(jīng)濟周期波動的軌跡、波動形成機理呈現(xiàn)出新的特點。1991年中國經(jīng)濟進入建國以來的第9輪周期，這也是改革開放以來的第4輪周期。1992年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為14.2％，達到這次周期的高峰，此后經(jīng)濟增長率仍保持較高速度，但呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢，1999年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為7.1％，2000年經(jīng)濟增長出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為8％，但是2001年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率又出現(xiàn)回落為7.3％。根據(jù)朱總理在九屆人大四次會議上所做的《關(guān)于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃綱要的報告》，綜合考慮各方面因素，“十五”期間年均經(jīng)濟增長速度預(yù)期為7％左右。因此，從目前和未來一段時間中國經(jīng)濟基本走勢分析和預(yù)測，本輪周期是否已經(jīng)走出谷底，形勢還不明朗。但是，我們可以做出一個基本的判斷，就是與前幾輪周期相比，本輪周期的收縮期將大大延長，經(jīng)濟將在低谷持續(xù)運行一段時期，新一輪周期的擴張潛力較前幾輪周期緩和。人們通常把一個周期中出現(xiàn)的經(jīng)濟較長時期處于低谷的徘徊狀態(tài)，稱為經(jīng)濟周期的“寬帶現(xiàn)象”。這一現(xiàn)象已經(jīng)引起國內(nèi)外學(xué)者的廣泛重視，他們分別從制度、供求關(guān)系、分配體制等角度進行了研究，提出了各自的觀點和對策。在下文中，我們將根據(jù)20世紀90年代以后中國經(jīng)濟周期波動呈現(xiàn)的新特點，選擇若干月度經(jīng)濟指標來構(gòu)造一個綜合指數(shù)，據(jù)此進一步分析20世紀90年代以來的第9輪周期的具體特征。
二、短期經(jīng)濟波動測定的若干理論問題
�。ㄒ唬┲芷陬愋偷倪x擇
從發(fā)展和演變的動態(tài)過程來看，經(jīng)濟周期一般可劃分為古典周期和現(xiàn)代增長周期兩大類，20世紀90年代以來的第9 輪周期就屬于現(xiàn)代增長周期。對于增長周期可以按兩種方法進行研究，其一是階梯周期分析方法，其二是離差周期分析方法。
階梯周期是指經(jīng)濟增長速度的周期波動，是最基本意義上的增長周期。在處理方法上，它是把各經(jīng)濟活動水平指標的各期數(shù)值同前一期或前若干期的指標數(shù)值進行對比所得到的速度指標在時間上的波動來描述增長周期波動。
離差周期是指各經(jīng)濟活動水平指標的數(shù)值對其趨勢值的相對偏離程度在時間上的周期波動。在指標的處理方法上，它要求：（1 ）消除序列的季節(jié)波動（研究階梯周期也有這一步驟）；（2 ）求出序列在各期的趨勢值；（3）求相對數(shù)｛（1）／（2）｝，并對所得相對數(shù)進行平滑處理（平滑過程階梯周期也不能免）。
如果對同一組資料同時采用這兩種方法來研究，會發(fā)現(xiàn)這兩者的測量結(jié)果是有差別的。主要差別是：（1）序列周期轉(zhuǎn)折點在出現(xiàn)的時間上不同，在離差周期處于峰頂和谷底的時候，階梯周期總是處于平均增長率上。離差周期處于由復(fù)蘇走向高漲的轉(zhuǎn)折點處時，階梯周期處于峰頂，離差周期處于收縮走向蕭條的轉(zhuǎn)折點處時，階梯周期處于谷底。（2）兩種方法反映周期波動的敏感性不一樣。階梯周期比離差周期敏感（注：）。階梯周期分析中，有的以序列的各期值與前一期對比，以月距發(fā)展速度的波動來反映周期波動。有的則是以每月值同前3個月、6個月、12個月的數(shù)值進行對比得出的季距、半年距或年距發(fā)展速度的波動來反映周期波動。我們采用階梯周期分析中的年距發(fā)展速度來反映20世紀90年代中國第9輪周期波動。
�。ǘ┒唐诓▌又笜梭w系設(shè)計
經(jīng)濟活動的數(shù)量特征能夠通過統(tǒng)計指標（變量）的數(shù)量變動特征表現(xiàn)出來，反之，統(tǒng)計指標的變化亦是一定范圍內(nèi)某種經(jīng)濟現(xiàn)象總體變化的數(shù)量測度的結(jié)果。因此，統(tǒng)計指標作為測定經(jīng)濟活動變化的指示器，在經(jīng)濟增長波動研究中起著至關(guān)重要的作用。經(jīng)濟波動現(xiàn)象的出現(xiàn)不是單一孤立的，而是相互聯(lián)系和制約的，在建立短期經(jīng)濟波動指標體系時，不僅要考慮指標體系的完備性，而且要顧及指標間反映經(jīng)濟波動的非重復(fù)性，盡可能使所建立的指標體系為指標集中的最小完備集。
1.指標體系是研究經(jīng)濟波動的基石
經(jīng)濟運行是一個動態(tài)連鎖過程，既受經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部因素的影響，如生產(chǎn)能力、消費水平等，又受系統(tǒng)外部因素的干擾，如自然災(zāi)害、社會動蕩、戰(zhàn)爭等。雖然準確測度這些因素的影響程度是困難的，但反映其變動的數(shù)量特征尤其是發(fā)展趨勢，則可通過統(tǒng)計指標變動規(guī)律的研究來實現(xiàn)。事實上，統(tǒng)計指標具有刻畫經(jīng)濟變動規(guī)律這一功能，已被中外大量的事實所證明，經(jīng)濟“脈搏”的跳動頻率是經(jīng)濟變量綜合作用的結(jié)果，亦是統(tǒng)計指標變化特征的綜合反映。然而，我們也應(yīng)認識到，統(tǒng)計指標作為認識經(jīng)濟規(guī)律的基本變量，在具體測度經(jīng)濟“脈搏”跳動時具有一定的局限性，對于不同的客觀總體，有些反映較為全面、準確，有些則不然。這一現(xiàn)象存在的原因，既有客觀上的也有主觀上的，主要源于經(jīng)濟客觀總體與刻畫手段兩個方面。經(jīng)濟波動現(xiàn)象的發(fā)生，是多層次、多因素共同作用的結(jié)果，這種多元化的影響不會形成模式化的呆板結(jié)果，在不同的環(huán)境、條件下表現(xiàn)出不一致的結(jié)論。在經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)，根據(jù)內(nèi)容、對象等可將客觀總體劃分為不同的類型，而每一總體又可細分為許多子總體。一般而言，統(tǒng)計指標不管是綜合性的還是其他屬性的，它只能反映總體的某個側(cè)面，不能也不可能反映全貌；只有當它們形成指標體系時，才有可能反映總體的主要面貌。因此，在經(jīng)濟波動研究中，統(tǒng)計指標體系肩負著刻畫經(jīng)濟變動規(guī)律的重任，是度量經(jīng)濟變動數(shù)量特征的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，是研究經(jīng)濟波動的基石。
2.指標體系設(shè)計的原則
從眾多的統(tǒng)計指標中選擇反映經(jīng)濟波動的具有代表性的指標并構(gòu)成指標體系，這項工作必須遵循指標體系的特征和指標體系的設(shè)計原則。
首先，指標體系中各指標應(yīng)具有以下特征。
�。�1）指標的記錄應(yīng)足夠長。我們知道， 一個短期波動周期往往需要幾年，要確認周期波動的存在，并研究其波動規(guī)律性往往需要幾年的數(shù)據(jù)。從這樣長的時間內(nèi)發(fā)現(xiàn)某種類型的周期波動是否重復(fù)發(fā)生，這種重復(fù)性在統(tǒng)計上是否可能性很大，只有以相當大的把握認為周期波動確實存在，然后才能研究周期波動的統(tǒng)計規(guī)律性。
�。�2）指標波動具有明顯的周期性。 指標應(yīng)具有較明顯的某種類型的周期波動，以便能夠觀察到其周期波動形式確實存在。
（3）指標的周期波動應(yīng)比較穩(wěn)定。 以大體上一致的波長作重復(fù)性的周期波動。
符合以上3點的指標均可作為指標體系的組成部分。但是， 在眾多的指標中，具有這3種特征的指標可能很多，因此， 必須根據(jù)一定的原則對指標進行篩選。這些原則包括：
第一，經(jīng)濟涵義的重要性。不同指標反映經(jīng)濟活動的不同側(cè)面與內(nèi)容的變化特征，并且對于同一活動所起的作用或影響也不盡相同。所以，選擇具有重要經(jīng)濟涵義、對經(jīng)濟增長波動作用貢獻大的指標尤為重要。
第二，變動的協(xié)
調(diào)性。研究經(jīng)濟波動就是要分析與經(jīng)濟總體變動特性相關(guān)的指標及其相互關(guān)系。按指標的變動軌跡與經(jīng)濟周期波動的變化軌跡之間的關(guān)系，可以粗略地將指標劃分為3大類：一是， 在時間上和波動起伏上基本一致，即指標的擴張和收縮與經(jīng)濟總體的擴張和收縮大致同時同向變動；二是，在時間軸上經(jīng)過平移后其軌跡能基本吻合，即滿足第一類中的條件，這里的平移是指指標的向前或后退；三是，前兩類以外的其他指標。指標變動的協(xié)調(diào)性就是指所選指標要具備第一、第二兩類指標的性能，這對經(jīng)濟波動研究有著極為重要的意義。
第三，變動的靈敏可靠性。經(jīng)濟指標反映經(jīng)濟總體變動具有不同的靈敏性和可靠性，有些指標在經(jīng)濟總體即將發(fā)生或剛發(fā)生變動時，就表現(xiàn)出超前的征兆，而當它們上升或下降時，一般有較大概率預(yù)示著總體經(jīng)濟活動的擴張和收縮。研究經(jīng)濟波動需要有能及時捕捉經(jīng)濟運行變化方向且具有較高可信度功能的指標。
第四，變動的代表性。指標的變動常常是相互制約、相互聯(lián)系的，對于總體具體變動的特征，也常常表現(xiàn)出一個指標與幾個指標或一組指標與另一組指標反映其特征幾乎是等價的特性；因此指標間存在著一定的可替代性。所以，選擇指標既要具有較強的代表性，又要避免過多的重復(fù)。
第五，變動規(guī)則的穩(wěn)定性。經(jīng)濟指標變動的軌跡大多不是呆板或機械的，諸如嚴格地按正弦或余弦軌跡波動的指標是沒有的，并且一般指標的波動性能也不很穩(wěn)定，這給經(jīng)濟分析帶來了相當大的困難。選擇波動穩(wěn)定性強的指標對于增強研究的科學(xué)性大有益處。
3.指標體系的組成
經(jīng)濟波動來自經(jīng)濟活動的各個方面，不同方面或同一方面的因素對經(jīng)濟波動貢獻的大小也不盡相同，有些相差很大；對經(jīng)濟波動的研究就是要對引發(fā)經(jīng)濟波動的主要因素進行分解。因此，指標體系中的變量應(yīng)選自經(jīng)濟活動的主要方面。為了確保指標數(shù)據(jù)的權(quán)威性、準確性、可靠性，指標體系的構(gòu)造將根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的月度“全國主要經(jīng)濟統(tǒng)計指標”來選擇。
我國國家統(tǒng)計局每月定期公布月度全國主要經(jīng)濟統(tǒng)計指標，是從20世紀80年代開始的。月度主要經(jīng)濟統(tǒng)計指標主要包括6個方面：第一，工業(yè)。主要指標包括當月工業(yè)總產(chǎn)值（現(xiàn)為工業(yè)增加值）、月度累計數(shù)和同比增長率（進一步細分為輕重工業(yè)、不同經(jīng)濟類型工業(yè)產(chǎn)值）及主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量。第二，交通運輸。主要指標包括貨運量、貨物周轉(zhuǎn)量、客運量、旅客周轉(zhuǎn)量。第三，固定資產(chǎn)投資。主要指標包括全民固定資產(chǎn)投資（1996年以后，改為全社會固定資產(chǎn)投資），其中又細分為基本建設(shè)投資、更新改造投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和其他投資等。第四，國內(nèi)商業(yè)（現(xiàn)為國內(nèi)貿(mào)易）。主要指標是社會商品零售總額，其中又細分為消費品零售額（包括居民和社會集團兩部分）和農(nóng)村生產(chǎn)資料零售額，目前該指標改為社會消費品零售總額，分別按行政隸屬關(guān)系和行業(yè)進行細分。第五，對外經(jīng)濟。主要指標是進出口總額、出口額、進口額，新近增加批準利用外資協(xié)議和實際利用外資額。第六，勞動工資、物價。主要指標有職工工資總額（1997年以后取消）、全社會零售物價總指數(shù)、35城市職工生活費用價格指數(shù)、消費品零售價格指數(shù)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料零售價格指數(shù)、服務(wù)項目價格指數(shù)等。1998年底，在以上6大類指標的基礎(chǔ)上，國家統(tǒng)計局又增加了兩大類指標， 一類是財政金融。財政類主要指標包括國內(nèi)財政收入（其中單列出各項稅收收入）、國內(nèi)財政支出（其中單列出基建支出）和行政管理費；金融類主要指標有現(xiàn)金流通量（M[,0]）余額、狹義貨幣（M[,1]）余額、廣義貨幣（M[,2]）余額、金融機構(gòu)存款期末余額、金融機構(gòu)貸款期末余額、居民儲蓄存款余額等。另一類是證券類。主要指標包括上證綜合指數(shù)（月末）、深證成份指數(shù)（月末）、股票市價總值等。2000年4月，國家統(tǒng)計局正式公開出版《中國經(jīng)濟景氣月報》，更加全面地反映我國月度經(jīng)濟形勢。
為了更加準確地確定20世紀90年代以后中國第9輪周期的波峰、 波谷、擴張和收縮持續(xù)時間等，我們將根據(jù)1990年以來主要經(jīng)濟指標的月度數(shù)據(jù)來進行分析。在這些月度主要經(jīng)濟統(tǒng)計指標中，將以以上經(jīng)濟指標體系設(shè)計原則為依據(jù)，選擇部分能全面刻畫經(jīng)濟波動的指標構(gòu)成指標體系。指標體系主要包括3個方面的內(nèi)容：
�。�1）生產(chǎn)規(guī)模。第一，工業(yè)生產(chǎn)。 工業(yè)作為物質(zhì)生產(chǎn)的主要部門，仍占據(jù)中國GDP最大份額，在國民經(jīng)濟活動中起著舉足輕重的作用。這里，選擇工業(yè)增加值作為衡量指標。第二，建設(shè)規(guī)模。建設(shè)規(guī)模反映了一國的經(jīng)濟建設(shè)速度與發(fā)展規(guī)模，是經(jīng)濟發(fā)展實力與后勁的標志。在這里，我們選擇反映固定資產(chǎn)投資總規(guī)模的固定資產(chǎn)投資總額，作為測度建設(shè)規(guī)模的指標。
�。�2）市場環(huán)境。第一，商品銷售。 商品銷售是各種商品由生產(chǎn)到消費的中間環(huán)節(jié)，反映社會購買力實現(xiàn)程度。我們選擇社會消費品零售總額作為測度市場流通狀況的指標。第二，物價。物價穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟調(diào)控實現(xiàn)的目標之一，也是經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要標志。這里，我們選擇商品零售價格指數(shù)，作為測度物價水平的指標。第三，交通運輸。交通運輸?shù)耐〞臣捌湟?guī)模是經(jīng)濟順利運行的條件，保證了生產(chǎn)要素和消費品及時到達需求者手中。我們選擇貨物周轉(zhuǎn)量作為測度指標。
�。�3）開放度。隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加快， 各國進出口貿(mào)易迅猛增長。對于中國而言，進出口貿(mào)易（尤其是出口貿(mào)易）已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的重要推動力量。各國經(jīng)濟周期波動也將部分通過進出口貿(mào)易這一渠道相互傳遞。這里選擇進出口總額作為測度開放程度的指標。
以上是我們所構(gòu)造的指標體系中的主要指標，當然，從理論上分析，應(yīng)該可以挑選出能夠更全面反映短期經(jīng)濟波動狀況的指標，但是，由于受所掌握的國家權(quán)威部門公布的經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)的限制，我們暫且以這些指標構(gòu)成分析短期經(jīng)濟波動的指標體系。
�。ㄈ┒唐诓▌泳C合指數(shù)的構(gòu)造
因為經(jīng)濟周期波動的復(fù)蘇、擴張、收縮和蕭條都不是在一個月內(nèi)發(fā)生的，而是通過許多經(jīng)濟指標（變量）在不同的經(jīng)濟過程中的不斷演化而逐漸展開的。在這些指標中，各個指標波動達到波峰、波谷、擴張和收縮持續(xù)時間都不一樣，因此有必要構(gòu)造一個綜合性指數(shù)，以此來全面反映經(jīng)濟波動的狀況。美國經(jīng)濟周期專家伯恩斯（A.F.Burns）在他有關(guān)經(jīng)濟周期理論的討論中提出了使用綜合指數(shù)的理論基礎(chǔ)，他認為，根據(jù)單一指標所得到的周期時間不可能絕對可信，所以，將若干指標綜合起來，也許就能防止單一指標可能出現(xiàn)的意外。構(gòu)造綜合指數(shù)必須首先確定經(jīng)濟周期波動的基準日期。所謂經(jīng)濟周期波動的基準日期是指，宏觀經(jīng)濟波動達到經(jīng)濟周期的波峰和谷底的時點，即歷史上經(jīng)濟周期波動的轉(zhuǎn)折點日期�；鶞嗜掌谝坏┐_定，周期的持續(xù)時間、擴張和收縮時間也就確定了。所以基準日期既是分析周期波動特征的主要依據(jù)，又是確定經(jīng)濟變量之間的時差關(guān)系的基準。
經(jīng)濟周期波動基準日期的確定并不是一件簡單的工作，如同上面的論述，由于宏觀經(jīng)濟是一個多側(cè)面、多過程的經(jīng)濟活動的綜合體，我們很難用一個單項經(jīng)濟時間序列全面地說明宏觀經(jīng)濟的波動。同時，經(jīng)濟波動的復(fù)雜性又決定了宏觀經(jīng)濟各部分的運動常常不一致，從而給準確地確定基準轉(zhuǎn)折點帶來了極大的困難。目前通常的作法是選擇一組重
要的宏觀經(jīng)濟指標，這組指標的波動被認為與經(jīng)濟周期波動大體上一致，并能從不同側(cè)面反映宏觀經(jīng)濟波動。通過這組指標計算歷史擴散指數(shù)，從而初步推算出基準日期。然后根據(jù)記錄經(jīng)濟現(xiàn)象和經(jīng)濟政策等的周期波動年表，及專家意見等綜合判斷來最終確定基準日期。確定了基準日期后，就可以把各個經(jīng)濟指標的周期波動與基準轉(zhuǎn)折點相比較，從而將指標分為先行、同步和滯后。最終決定各個指標對經(jīng)濟周期波動的不同影響方向和程度。
我們這里構(gòu)造的綜合指數(shù)，與以上方法有所不同。我們設(shè)計的指標體系由6個具體的指標組成，即工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資總額、 社會消費品零售總額、商品零售價格指數(shù)、貨物周轉(zhuǎn)量、進出口總額。根據(jù)這6個指標每月累計比上年同期增長率所畫出的曲線可知， 它們的波動周期基本一致。因此，這里將不再分別構(gòu)造先行、同步和滯后3 個綜合指數(shù)，而是將6個指標賦予不同的權(quán)重，構(gòu)造1個的綜合指數(shù)，具體步驟如下：
第一，確定指標的起止時間。中國建國后第8 輪周期（1987～1990年）結(jié)束于1990年，第9輪周期從1991年開始一直持續(xù)至今，因此， 這里采用的月度數(shù)據(jù)指標應(yīng)從1991年1月開始。但是， 我們考慮到年度數(shù)據(jù)與月度數(shù)據(jù)在反映經(jīng)濟周期波動波峰、波谷、擴張和收縮期持續(xù)時間等方面存在一定的差異，更重要地是，為了保證周期的連貫性，使我們能夠全面、完整地了解第9輪周期，其中也包括第8輪周期如何過渡到第9輪周期，為此月度數(shù)據(jù)指標的起始時間設(shè)為1990年2月，一直持續(xù)到2002年4月，共147個月。這一期間既包括了第9輪周期完整的波動軌跡，也包括了前一輪周期的低谷期。
第二，計算各個指標增長率。這6 個指標的增長率是按照它們各自的每月累計數(shù)比上年同期數(shù)計算得出的。由于是本年同期與上一年同期相比，因此就不存在季節(jié)調(diào)整的問題。
第三，對各個指標增長率進行調(diào)整。由于受不規(guī)則因素的影響，造成指標部分時段的增長率過高或過低，因此，有必要對這些數(shù)據(jù)進行適當?shù)男拚�，主要參照該時段前后幾期指標增長率進行算術(shù)平均。
第四，計算各指標的波動系數(shù)。對6 個指標分別計算其波動系數(shù)（Vt）。
第五， 確定各指標權(quán)重。將6個指標的波動系數(shù)加總，即V＝V[,t]，t＝1，……，6；然后，分別計算6個指標波動系數(shù)占6個指標波動系數(shù)總和的比重，即W[,t]＝V[,t]／V，這一計算結(jié)果W[,t]就是各指標的權(quán)重。這里必須指出的是，盡管確定指標權(quán)重的統(tǒng)計方法很多，但各種方法都各具特色。經(jīng)過權(quán)衡，本著簡單化原則，我們選擇了波動系數(shù)法來確定指標的權(quán)重。
第六，計算綜合指數(shù)。分別將6 個指標的權(quán)重乘以其每個月的增長率，即CI[,t]＝G[,t]×W[,t]，然后加總，就得到月度綜合指數(shù)CI＝CI[,t]，t＝1，……，6。在計算出綜合指數(shù)之后，我們將以它作為測定本輪周期的基礎(chǔ)，并繪制相應(yīng)的周期波動曲線，以便進一步進行深入分析。
三、中國經(jīng)濟周期波動新態(tài)勢的統(tǒng)計描述
20世紀90年代以來，中國的經(jīng)濟體制和宏觀經(jīng)濟形勢都發(fā)生了根本性的變化，導(dǎo)致經(jīng)濟周期波動的軌跡、形成機理也相應(yīng)地發(fā)生了變化。下面，我們將根據(jù)所構(gòu)造的1990年2月～2002年4月共147 個月的綜合指數(shù)，對中國經(jīng)濟周期波動的新態(tài)勢進行簡要的統(tǒng)計描述。
�。ㄒ唬┲袊�(jīng)濟周期波動新態(tài)勢的總體概況
按照上一節(jié)關(guān)于構(gòu)造綜合指數(shù)的方法，首先，我們計算147 個月（1990年2月～2002年4月）的6 個指標，即工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資總額、社會消費品零售總額、商品零售價格指數(shù)、貨物周轉(zhuǎn)量和進出口總額的增長率，并對不規(guī)則變動所造成的奇高奇低的增長率進行適當調(diào)整。其次計算波動系數(shù)并確定權(quán)重，最后計算綜合指數(shù)，具體計算結(jié)果見表1、表2。
根據(jù)表2中147個月的綜合指數(shù)，我們繪制出20世紀90年代中國經(jīng)濟周期波動的曲線圖（見圖1）。通過分析表中的數(shù)據(jù)和波動曲線圖可知，與以往幾輪周期相比，20世紀90年代以來的第9 輪周期發(fā)生了很大的變化。1989年底～1990年初，中國進入第8輪經(jīng)濟周期低谷期，1990年3月開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但整個1990年的以后幾個月經(jīng)濟仍在低谷徘徊。1990年底～1991年初，中國經(jīng)濟走出谷底，進入第9輪周期。隨后， 綜合指數(shù)增長率迅速回升，雖然個別月份綜合指數(shù)增長率有所跌落，但總體上仍處于上升趨勢。1994年1月，綜合指數(shù)增長率達28.57，達到本輪周期的高峰。此后，直到1995年7月，經(jīng)濟一直處于繁榮階段。從1995年下半年開始，中國經(jīng)濟進入衰退期，本輪周期的衰退并沒有表現(xiàn)出像以往周期那樣，在進入衰退期后急速跌入谷底，隨后迅速回升，即周期的衰退階段和擴張階段形成一個“V”字形，而本輪周期除衰退初期的6個月（即1995年下半年）經(jīng)濟下降速度稍快外，整個衰退相對平緩。1997年底綜合指數(shù)增長率有一個短暫的急速下降，并于1998年1月達到本輪周期谷底，以后的1年，整個經(jīng)濟都徘徊于低谷。1999年1月，綜合指數(shù)增長率小幅上升，經(jīng)濟出現(xiàn)回升跡象，但回升速度較慢，回升進程艱難，從波動曲線圖上可以看出，1999年這一段曲線非常平緩。2000年初，經(jīng)濟再度出現(xiàn)小幅震蕩上揚，綜合指數(shù)增長率再上一個新臺階。但是，現(xiàn)在還沒有充分的依據(jù)得出本輪周期已經(jīng)真正走出低谷，進入新一輪周期的擴張階段這一結(jié)論。但是，我們可以這樣認為，在第9輪周期中，無論是從擴張階段轉(zhuǎn)入衰退階段，還是在將來走出衰退期進入新一輪周期的擴張階段，本輪周期都將呈現(xiàn)出倒“U”字形或“U”字形的態(tài)勢，且U字的底部非常平緩，即經(jīng)濟周期波動的峰頂和谷底將不再是一個時點的概念，而是一個時期的概念。也就是說，當周期運行到峰頂后，并不是立即轉(zhuǎn)入衰退期而是在峰位持續(xù)一段時間；同樣，當周期運行到谷底時，也并不是立即轉(zhuǎn)入擴張運行，而是在谷底徘徊一段時間。因此，周期在波峰和波谷的轉(zhuǎn)折將不會在短暫的時間內(nèi)急速完成，而將經(jīng)歷一個相對較長的且平緩的過程。
表1 6個月度指標波動系數(shù)和權(quán)重
附圖
資料來源：《全國主要經(jīng)濟統(tǒng)計指標》，《中國統(tǒng)計》，1990年第4期～2001年第2期；《中國經(jīng)濟景氣月報》，2001年第1期～2002年第5期。
表2 中國第9輪經(jīng)濟周期波動綜合指數(shù)
附圖
資料來源：《全國主要經(jīng)濟統(tǒng)計指標》，《中國統(tǒng)計》，1990年第4期～2001年第2期；《中國經(jīng)濟景氣月報》，2001年第1期～2002 年第5期。
附圖
圖1 20世紀90年代中國經(jīng)濟周期波動曲線圖
中國第9輪經(jīng)濟周期波動的總體概況反映出，20世紀90年代以后，中國經(jīng)濟周期波動發(fā)生了深刻變化。這表明，中國在向完善的社會主義市場經(jīng)濟體制過渡的過程中，經(jīng)濟運行機制
與新型的基本經(jīng)濟制度的相互磨合，已經(jīng)從開始的不相適應(yīng)到逐步適應(yīng)，現(xiàn)在，整個經(jīng)濟運行基本以市場信號為導(dǎo)向，市場機制已經(jīng)起著主導(dǎo)作用。在這一大背景下，到20世紀末期，中國所經(jīng)歷的20多年的由“計劃—供給”型周期向“市場—需求”型周期的轉(zhuǎn)變過程基本完成，“市場—需求”型周期基本定型。
�。ǘ┲袊�(jīng)濟周期波動新態(tài)勢的周期階段劃分
通過劃分周期的各個階段、準確把握周期的轉(zhuǎn)折點，有利于我們?nèi)�、深入地分析周期波動發(fā)生的變化。中國第9 輪周期的波動幅度比較平緩，但是周期的各個階段還是明顯的。
1987～1990年的第8輪周期于1987年達到波峰，到1988年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟一直處于過熱的高峰區(qū)，但是經(jīng)濟增長的高速度難以為繼。 9月中共中央召開十三屆三中全會，決定進行治理整頓。從1988年10月起，經(jīng)濟增長開始降溫，總體經(jīng)濟增長的降落，持續(xù)了大約17個月，也就是一年半左右。這期間，工業(yè)生產(chǎn)增長速度過低（負增長）的狀況大致維持了半年時間，即從1989年第4季度到1990年第1季度。1990年初，政府采取了堅持控制總量，調(diào)整緊縮力度和結(jié)構(gòu)的宏觀調(diào)控措施， 當年3月起，工業(yè)生產(chǎn)開始回升，回升不斷加快。之后，整個國民經(jīng)濟形勢開始好轉(zhuǎn)。從表2也可以看出，1990年3月起，綜合指數(shù)增長率開始小幅回升�？v觀1990年的經(jīng)濟形勢，可以做出這樣的判斷：總體經(jīng)濟已經(jīng)越過低谷，開始局部回升。1991年，中國經(jīng)濟開始全面回升，進入第9輪周期。
1991年1月～1993年1月為本輪周期的復(fù)蘇階段，即在1990年走出上一輪周期的低谷階段后，中國經(jīng)濟進入新一輪周期并開始恢復(fù)性增長，1991年12個月綜合指數(shù)增長率接近10％且波動很小，1992年1月～1993年1月綜合指數(shù)增長率保持在12％～14％的水平。 中國經(jīng)濟之所以能夠在走出低谷后迅速進入快速增長階段，主要是由于1992年春，鄧小平南巡講話以及10月份的中國共產(chǎn)黨第十四次全國代表大會的召開，明確了改革開放的目標，即建立社會主義市場經(jīng)濟體制，大大推動了改革開放的進程，加之3年的治理整頓，使國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、 經(jīng)濟秩序得到有效調(diào)整并趨于合理。
1993年2月～1995年8月，本輪周期處于繁榮階段，其間31個月的綜合指數(shù)增長率保持在20％左右。從1993年經(jīng)濟超高速增長，經(jīng)濟進一步擴張，到1994年1月達到本輪周期的峰頂，綜合指數(shù)增長率達28.57％，本輪周期的擴張是歷次周期中較強勁的一次。此后經(jīng)濟增長速度有所回落，但直到1995年6月仍保持了較高的水平。從1991年1月～1995年8 月，中國經(jīng)濟保持了56個月的持續(xù)增長，這是中國歷次經(jīng)濟周期中經(jīng)濟增長持續(xù)時間最長的一次。
表3 中國第9輪經(jīng)濟周期階段劃分
附圖
1993年下半年，面對經(jīng)濟過快增長以及嚴重通貨膨脹所導(dǎo)致的“過熱”的宏觀經(jīng)濟形勢，中國政府實施了以治理通貨膨脹為首要任務(wù)的宏觀調(diào)控，即所謂的“軟著陸”。經(jīng)過近兩年的努力，宏觀調(diào)控的措施開始發(fā)揮作用，經(jīng)濟“過熱”的局面得到控制，經(jīng)濟增長率逐漸回落，通貨膨脹得到有效控制。1995年9月中國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象， 綜合指數(shù)增長率回落到15％左右，本輪周期進入收縮期。由于此次宏觀調(diào)控沒有采取以往“急剎車”式的大動作，而是采取適度從緊的財政貨幣政策，以保證經(jīng)濟平穩(wěn)回落到適度增長區(qū)間，因此本輪周期的收縮相對溫和，經(jīng)濟增長速度沒有出現(xiàn)前幾輪周期衰退階段那樣的急劇下降，即大起后的大落，而是平穩(wěn)回落。衰退初期的6個月，即1995年9月～1996年2月，綜合指數(shù)增長率回落幅度較大，回落了近8個百分點，綜合指數(shù)增長率下降到8％左右，此后，綜合指數(shù)增長率降幅都沒有超過2％。1996年底，中國政府宣布成功實現(xiàn)“軟著陸”，經(jīng)濟增長率回落到一個適度的區(qū)間，當年GDP增長率為9.6％，物價水平回落到6.1％。此后直到1997年12月，綜合指數(shù)增長率保持穩(wěn)中略降的態(tài)勢，月度之間波動幅度在1個百分點以內(nèi)。為了進一步鞏固“軟著陸”取得的成果，防止通貨膨脹反彈，國家確定1997年繼續(xù)實行適度從緊的財政貨幣政策，這一政策一直持續(xù)到1998年初。1997年7月首先爆發(fā)于泰國的金融危機迅速在東亞各國之間傳播，各國經(jīng)濟普遍出現(xiàn)衰退，一些國家的經(jīng)濟甚至到了崩潰的邊緣。中國經(jīng)濟也受到了不利影響，20世紀90年代以來作為推動中國經(jīng)濟高速增長主要力量的出口，也急劇下降。中國在內(nèi)需不足的情況下，外需也開始萎縮，需求對經(jīng)濟的約束日益明顯，經(jīng)濟增長乏力。1997年底～1998年初，亞洲金融危機的負面影響開始在中國表現(xiàn)出來。1998年1月，綜合指數(shù)增長率有一個明顯的急劇下滑，從1997年12月的6.69％下降到－0.06％，達到本輪周期的谷底。從1995年9月出現(xiàn)衰退跡象到1998年1月達到周期谷底，這一段時期是本輪周期的衰退階段，共持續(xù)29個月。
1998年1月達到谷底后，本輪周期進入蕭條階段，整整1年整個經(jīng)濟都在谷底徘徊，綜合指數(shù)增長率保持在1％～3％左右，波動幅度較小。1998年7月，面對經(jīng)濟增長下滑的嚴峻形勢，中央決定衽積極的財政政策，并在11月中央經(jīng)濟工作會議上以“適當?shù)呢泿耪摺贝媪恕斑m度從緊的貨幣政策”，1999年初又改為“穩(wěn)健的貨幣政策”。
1999年1月，綜合指數(shù)增長率有一個小幅回升，當月為6.73％， 增幅達4.62個百分點，2月份又回落到5.91％，隨后直到1999年底， 綜合指數(shù)增長率都保持在5％左右。2000年1月，經(jīng)濟增長又出現(xiàn)一次小幅回升，當月綜合指數(shù)增長率達到10.34％，2～4月份增長率又回落到6％左右，此后到年底的幾個月增長率再次回升到9％左右。2001年1月綜合指數(shù)增長率又下降到6.11％，到3月份上升到9.24％，隨后直到年底又逐月回落到5.39％。2002年1月，綜合指數(shù)增長率有較大幅度回升，為10.06％，隨后又出現(xiàn)回落，4月份為6.76％。
第9輪周期在1998年1月達到谷底后，綜合指數(shù)增長率開始緩慢回升，最高達到10.34％（2000年1月）。但是從上面的分析可以看出，經(jīng)濟增長持續(xù)幾個月（最長一次為1998年5月～1998年11月，連續(xù)6個月增長），隨即又伴隨幾個月的回落，表明整個增長形勢很不穩(wěn)定，尚未真正走上新一輪周期持續(xù)增長的擴張階段。到2002年4月， 整個經(jīng)濟仍處于低谷徘徊的蕭條階段，從1995年9月出現(xiàn)衰退跡象到2002年4月，本輪周期的整個收縮期共持續(xù)了80個月，也是9輪周期中，收縮期最長的一次。
從1998年下半年，中央實行積極的財政政策，增大國債發(fā)行規(guī)模、加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略，同時中國人民銀行連續(xù)7次調(diào)低利率，都保證了經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，但是，對于刺激經(jīng)濟的效果有限。目前，我們還沒有完全的把握，作出中國第9 輪經(jīng)濟周期已經(jīng)走出低谷，進入新一輪周期的擴張期的結(jié)論。
四、中國經(jīng)濟周期波動新態(tài)勢
的主要特征
中國第9輪的經(jīng)濟周期波動，是從1991年開始的，按年度GDP增長率計算，1992年本輪周期迅速達到高峰，當年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率達到14.2％，僅次于1984年的15.2％；按月度綜合指數(shù)增長率計算，本輪周期于1994年1月達到高峰，當月綜合指數(shù)增長率為28.57％。1992年下半年，經(jīng)濟呈現(xiàn)出過熱狀態(tài)，1993年下半年中央開始采取積極有效的宏觀調(diào)控措施，終于在1996年底，中國經(jīng)濟成功實現(xiàn)“軟著陸”，保證了經(jīng)濟在低通貨膨脹下快速增長。但是，其間也出現(xiàn)了另一個問題，就是經(jīng)濟增長率長期下滑，難以走出低谷。依據(jù)我國經(jīng)濟周期的一般規(guī)律，周期持續(xù)時間一般在5～6年左右，1996年經(jīng)濟應(yīng)該達到這一輪周期的谷底，1997年進入新一輪周期。但是經(jīng)濟持續(xù)下滑的趨勢并未改觀，1997和1998年經(jīng)濟增長率繼續(xù)走低。2000年經(jīng)濟開始出現(xiàn)小幅回升，但是并沒有表現(xiàn)出持續(xù)、穩(wěn)定增長的態(tài)勢，經(jīng)濟增長前景尚不明朗。到目前為止，中國經(jīng)濟仍處于低谷徘徊狀態(tài)。這一輪周期主要具有以下特點。
�。ㄒ唬┰诒据喼芷谥�，我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了深刻變化
改革開放以來，我國經(jīng)濟實力有了較大增強。1978年，全國GDP 僅為3624.1億元，1990年上升為18547.9億元，年均增長9.2％。同期，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐不斷加快，除國有經(jīng)濟外，股份制經(jīng)濟、私營經(jīng)濟、個體經(jīng)濟等非公有制經(jīng)濟有了較快發(fā)展；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理，農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位得到進一步加強，輕工業(yè)迅速發(fā)展壯大，基本扭轉(zhuǎn)了輕重工業(yè)比重不合理的狀況，第三產(chǎn)業(yè)日益受到重視，為一、二產(chǎn)業(yè)服務(wù)的功能逐漸增強。然而，從總體上看，我國經(jīng)濟仍然沒有徹底擺脫“短缺”的困繞，這種“短缺”主要是由于供求結(jié)構(gòu)不合理造成的。1991年開始的第9輪經(jīng)濟周期，我國宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生了根本性的變化。在近10 年的時間里，我國經(jīng)濟總量連續(xù)登上了幾個臺階，1991年全國GDP為2.2萬億元，2001年達9.5萬億元，年均增長近10％。目前，我國在12 天時間內(nèi)創(chuàng)造的GDP相當于1952年全年的總和，長期困繞我國經(jīng)濟發(fā)展的“短缺”問題得到根本改觀。尤其是“九五”以來，我國經(jīng)濟總量不平衡的矛盾主要表現(xiàn)為供大于求，即一定的產(chǎn)品和生產(chǎn)能力過剩。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委國內(nèi)貿(mào)易局商業(yè)信息中心對1999年上半年605 種主要商品供求情況的調(diào)查分析，供大于求的商品437種，占72.2％，供求基本平衡的商品167種，占27.6％，只有一種商品供不應(yīng)求，占0.17％。另據(jù)國家統(tǒng)計局對94種主要工業(yè)產(chǎn)品的普查，27.7％的產(chǎn)品生產(chǎn)能力利用不足，18.1％的產(chǎn)品生產(chǎn)能力利用嚴重不足，19.1％的產(chǎn)品生產(chǎn)能力在總體上處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)。近幾年新出現(xiàn)的一些熱點產(chǎn)品，市場很快就達到飽和，生產(chǎn)能力發(fā)生過剩。我國宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境已經(jīng)從供給約束轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠹s束，有效需求不足以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴重失衡制約了經(jīng)濟的持續(xù)、快速增長，且這一局面還將持續(xù)一段時間。
�。ǘ⿵牟ㄐ蜕峡�，這一輪仍然是一個“前峰型”周期
“前峰型”周期是指在每輪周期中，如果按年度GDP增長率計算，高峰的位置大多處于第1年或第2年，也就是說，往往由上一輪周期的低谷直接躍入新一輪周期的高峰。從1953～1981年的6輪周期波動看， 其波型大多為“前峰型”，1982～1990年的兩輪周期，其波型大多為“中峰型”，即高峰在每次周期中的位置大體居中，這樣，低谷與高峰之間、高峰與下一輪低谷之間，都有一個適當?shù)倪^渡。這有利于增強國民經(jīng)濟增長的平穩(wěn)性。這一輪周期經(jīng)歷了和正在經(jīng)歷回升——擴張——高峰——收縮——低谷5個明顯的階段，而高峰位置靠前， 即按年度增長率計算，1990年經(jīng)濟達到上一輪周期的谷底后（經(jīng)濟增長率僅為3.8％），就于1992年達到新一輪周期的高峰，從谷底到高峰，經(jīng)濟增長率變化了10.2個百分點。如果按月度綜合指數(shù)增長率計算，本輪周期的高峰出現(xiàn)在1994年1月，即第37個月，而本輪周期已經(jīng)經(jīng)歷了136個月（1991年1月～2002年4月）。因此，即使按照月度綜合指數(shù)增長率計算，本輪周期也屬于“前峰型”周期。經(jīng)濟增長率在短期內(nèi)的大幅度變化，對經(jīng)濟的平穩(wěn)增長造成了較大沖擊。
�。ㄈ⿵牟▌有再|(zhì)上看，本輪是一個“增長型”周期，也是一個“弱周期”
1953～1976年的5輪周期波動中，有3輪為“古典型”周期，即在周期的谷底，國民經(jīng)濟的主要指標表現(xiàn)為絕對下降，即負增長。從1977年到現(xiàn)在的4輪周期波動中，年度GDP增長率都未出現(xiàn)絕對下降，而僅表現(xiàn)為增長率的減緩，這就是“增長型”周期。雖然本輪經(jīng)濟周期還未結(jié)束，但是，在這一輪周期的以后階段，預(yù)計年度GDP 增長率出現(xiàn)負增長的可能性較小。從月度綜合指數(shù)增長率來分析，本輪周期谷底綜合指數(shù)增長率為－0.06％（1998年1月），出現(xiàn)負增長的主要原因是，由于亞洲金融危機的不利影響，造成中國進出口大幅度下降，同時，物價持續(xù)下跌也是一個原因。而對經(jīng)濟增長貢獻最大的工業(yè)的增長，仍然保持了正增長（在9輪周期中，我們按照年度GDP增長率計算得出的“古典型”周期，工業(yè)增長率都不同程度地出現(xiàn)了負增長），因此，我們?nèi)园驯据喼芷趧潥w“增長型”周期。從我國經(jīng)濟周期波動的規(guī)律看，在相鄰的兩個周期中，前一個周期為“弱周期”，即其低谷時的經(jīng)濟增長率仍維持一個相對較高的水平；其后的第二個周期為“強周期”，即其低谷時的經(jīng)濟增長率下降到一個相對較低的水平。根據(jù)本輪周期的走勢以及我國經(jīng)濟增長潛力分析，在這一輪周期谷底，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率有可能收縮在7％這樣一個相對較高的水平。如果本輪周期的波谷收斂在7％這一水平上，那么，此輪周期將是9輪周期中，除第7輪周期外（1982～1986年），谷位最高的一次（第7輪周期的谷位收斂在8.8％的水平）。這說明，中國經(jīng)濟增長過程中的抗衰退能力在不斷增強，同時，由于中國經(jīng)濟總量不斷增大，在未來要實現(xiàn)兩位數(shù)的經(jīng)濟增長率也不是一件容易的事。
�。ㄋ模⿵牟▌拥臄U張長度看，本輪周期是一個短擴張、長收縮的周期
從我國前8輪周期波動來看，4輪周期的擴張期與收縮期相等，即第3輪周期（1963～1968年）、第4輪周期（1969～1972年）、第5 輪周期（1973～1976年）和第8輪周期（1987～1990年）；3輪周期的擴張期小于收縮期，即第1輪周期（1953～1957年）、第2輪周期（1958～1962年）和第6輪周期（1977～1981年）；1輪周期的擴張期大于收縮期，即第7輪周期（1982～1986年）。從總體上看，中國經(jīng)濟周期波動呈現(xiàn)短擴張、長收縮的態(tài)勢。就20世紀90年代以前中國經(jīng)濟周期波動的特點來看，每當經(jīng)濟由擴張轉(zhuǎn)為收縮時，隨著政府擴張性宏觀經(jīng)濟政策的實施，一般而言，經(jīng)濟都能迅速走出低谷。但是，按年度GDP增長率計算， 本輪周期的擴張時間僅僅持續(xù)了兩年，在第三年就轉(zhuǎn)為收縮，到目前為止，收縮期已經(jīng)持續(xù)了9年，是9輪周期中最長的一次。如果按照月度綜合指數(shù)增長率計算，到199
4年1月達到本輪周期的高峰，擴張期也僅為37 個月，收縮期長達99個月，即使我們以1995年9 月本輪周期開始出現(xiàn)明顯衰退跡象為轉(zhuǎn)折點計算，本輪周期擴張期也僅持續(xù)了56個月，收縮期為80個月。因此，無論按照年度GDP增長率計算， 還是以月度綜合指數(shù)增長率計算，本輪周期都是一個短擴張、長收縮的“短擴張型”周期。盡管政府不斷加大擴張性宏觀經(jīng)濟政策實施的力度，但收效并不十分明顯。雖然本輪周期的收縮期較長，但收縮比較平緩。從1992年周期達到高峰后，直到1999年，年度經(jīng)濟增長率下降了7.1個百分點， 平均每年下降1個百分點。整體而言，在歷次周期中，本輪周期的收縮期最長，收縮力度卻相對較弱，經(jīng)濟波動呈現(xiàn)“微波化”的趨勢。這與西方國家經(jīng)濟周期波動的一般趨勢相同，即隨著工業(yè)化進程的不斷推進，經(jīng)濟周期波動逐漸由大起大落的劇烈波動向平緩型波動轉(zhuǎn)變，周期的擴張進程相對艱難，收縮期相對延長。
�。ㄎ澹┍据喼芷谥形飪r波動幅度較大，既經(jīng)歷了嚴重通貨膨脹又經(jīng)歷了嚴重通貨緊縮
前8輪周期中，物價上漲幅度最高的是第2輪周期（1958～1962年）中的1961年，該年全國商品零售物價指數(shù)上漲率為16.2％，以及第8 輪周期（1987～1990年）中的1988年，為18.5％。第9輪周期波峰年過后，我國經(jīng)歷了社會主義經(jīng)濟建設(shè)以來最為嚴重的通貨膨脹，物價指數(shù)連續(xù)3年維持在兩位數(shù)以上。1993年全國商品零售物價指數(shù)上漲率為13.2％，隨后的1994年達到本輪周期物價指數(shù)上漲率的高峰，該年全國商品零售物價指數(shù)上漲率為21.7％。以月度物價指數(shù)計算，1994年10月達到本輪周期物價指數(shù)上漲率的高峰，當月全國商品零售價格指數(shù)和全國居民消費價格指數(shù)上漲率分別為25.2％和27.7％。面對非常嚴重的通貨膨脹，中央政府采取積極有效的宏觀調(diào)控政策，一方面，盡量避免采用“急剎車”式的、單一的行政命令調(diào)控方式，另一方面，更加注重市場化手段的運用。與以往相比，這一次抑制通貨膨脹的宏觀調(diào)控措施，并沒有造成經(jīng)濟的突然猛烈下滑，即“硬著陸”，而是于1996年成功實現(xiàn)“軟著陸”，即在抑制了通貨膨脹的同時，經(jīng)濟增長率仍保持較高水平。1994年10月份以后，通貨膨脹率止升回落，1997年10月份開始，全國商品零售物價指數(shù)出現(xiàn)負增長。到1999年12月，零售物價指數(shù)已經(jīng)連續(xù)下降了27個月，1999年商品零售物價指數(shù)為－3.0％。從1994年的高峰到1999年的低谷，物價波動幅度達24.7個百分點，是歷次周期中波動幅度最大的1次。2000年1月，零售物價指數(shù)出現(xiàn)回升跡象，但回升非常緩慢且力度較弱，此后零售物價指數(shù)時升時降，除個別月份外，零售物價指數(shù)都為負增長�，F(xiàn)在通貨緊縮就像當初通貨膨脹一樣，作為一個“新事物”在我國經(jīng)濟生活中出現(xiàn)了，人們開始感受到一直是西方國家“專利”的通貨緊縮的困擾。
五、簡要結(jié)論
造成當前中國經(jīng)濟周期收縮期延長，長期未能走出低谷進入新一輪周期，即出現(xiàn)所謂“寬帶現(xiàn)象”的原因主要是：
第一，隨著經(jīng)濟總量增長達到一定規(guī)模和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，當經(jīng)濟周期步入收縮期后，經(jīng)濟增長率持續(xù)下降的慣性作用在增強，經(jīng)濟調(diào)整期相應(yīng)延長，新一輪的經(jīng)濟增長相對延遲。
第二，在本輪周期中，經(jīng)濟持續(xù)幾年處于潛在增長率之上運行，破壞了經(jīng)濟運行的正常關(guān)系，加之轉(zhuǎn)軌期各類矛盾的劇烈作用，導(dǎo)致收縮期延長，“寬帶現(xiàn)象”出現(xiàn)。
第三，在本輪周期中，中國宏觀調(diào)控逐步從過去“急剎車”式的大動作向微調(diào)轉(zhuǎn)變，但在調(diào)控時機的選擇、調(diào)控力度的把握、政策搭配等方面尚處于摸索中。
第四，在本輪周期中，世界經(jīng)濟周期發(fā)生了深刻變化，對中國出現(xiàn)“寬帶現(xiàn)象”產(chǎn)生了一定影響。
展望未來我國經(jīng)濟周期的走勢，我們認為將發(fā)生以下變化：
第一，中國經(jīng)濟周期逐漸從過去的短周期向中周期過渡，周期持續(xù)時間不斷延長，波動幅度減緩，波峰和波谷的位勢從高位型向中位型轉(zhuǎn)變。
第二，中國經(jīng)濟周期仍以增長型周期為主，經(jīng)濟增長率將繼續(xù)保持較高水平，但隨著市場機制和政府宏觀調(diào)控的不斷完善，實際經(jīng)濟增長率難以越過潛在增長率水平實現(xiàn)超常增長，而會保持在一個適度的范圍。
第三，我國加入WTO以后， 世界經(jīng)濟周期對我國周期的影響將進一步增強，但是隨著我國經(jīng)濟整體穩(wěn)定性的增強，抗御外在干擾的能力也將不斷提高。
第四，中國經(jīng)濟仍處于工業(yè)化中期的特點，決定了工業(yè)的周期波動仍是整個周期波動的主要推動力量。
第五，為了避免經(jīng)濟波動大起大落，政府的宏觀調(diào)控仍會以微調(diào)為主，調(diào)控手段將多樣化，調(diào)控重點逐漸從總量調(diào)控向結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變。
【責任編輯】蔣東生
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