基金業(yè)的制度創(chuàng)新

天相投資顧問有限公司  林義相

　　我國基金業(yè)經過這些年的探索和努力，取得了很大的成就，為進一步發(fā)展打下了良好的基礎，現(xiàn)在面臨著進一步發(fā)展的問題�；�金業(yè)的進一步發(fā)展是一個多方面協(xié)同推進的結果，從大的方面講，取決于一系列的制度創(chuàng)新。

　　放松基金審批管制是發(fā)展基金特點和增加基金產品的共同要求。要是基金的審批是容易通過的，基金公司就不會有等待發(fā)行的排隊心理，就會把基金產品本身的設計質量看得比發(fā)行的機會更加重要，就會主動地積極地設計出市場能夠接受的基金產品。小基金容易做出特點，基金公司就會發(fā)小基金�；�金容易獲準發(fā)行，多發(fā)幾只有特點的小基金的效果會比發(fā)一只沒有特點的大基金更好。

　　基金產品的特點首先來源于基金產品的設計，但是，基金如果不嚴格按照設計的特點來運作，設計時的特點就無法得到保持�；�金的趨同，或者說特點的消失，是與各個基金在實際運作中沒有遵守當初募集時所作的承諾，逐步改變投資方向和投資風格相聯(lián)系的。現(xiàn)在大部分基金的業(yè)績差別，主要來自于對于市場大勢的判斷和投資比例的不同，小部分來自于帶有很大偶然性的選股方面的貢獻，很少來自于各自相對穩(wěn)定的特點。

　　要保持基金的特點，就必須要求基金在保證其特點的范圍內進行充分投資。股票投資基金，在股票上的投資只占到總資產的一半，甚至一半都不到，這樣的基金，不管設計的特點是什么，在結果上都不可能做出自己的特點來。

　　當然，如果基金業(yè)內和證券市場上對于基金的充分投資沒有形成共識，也沒有按照充分投資的原則進行監(jiān)管，個別基金或基金管理公司嚴格按照招募說明書的投資比例進行充分投資是非常困難的，甚至要付出極其高昂的代價。

　　創(chuàng)新是我國基金業(yè)發(fā)展的必由之路，放松管制是創(chuàng)新的前提，加強監(jiān)管是放松管制的必要條件，而所有的一切都是為了基金業(yè)的長期健康發(fā)展。 (證券時報2002.06.18)

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