美國公司高層經(jīng)理薪酬管理及啟示

每個董事會都面臨高層經(jīng)理的薪酬問題,因?yàn)樗�是董事監(jiān)督高層經(jīng)理績效的核心問題。好的薪酬策略可以通過改善管理與提高組織績效,直接轉(zhuǎn)化為股東價(jià)值的增加。
　　一、美國公司高層經(jīng)理薪酬管理趨勢及特點(diǎn)
　　(一)強(qiáng)化問責(zé)制
　　促進(jìn)股東參與,提高包括高層經(jīng)理薪酬在內(nèi)的公司治理的有效性。這種改進(jìn)表明公眾對美國公司及企業(yè)主的期望提高了。這必然強(qiáng)化公司董事的問責(zé)制,密切監(jiān)督他們的薪酬。對董事會在薪酬管理方面的信息與合理性提出了更高的要求。要求董事會以更高的敏感性,確定并監(jiān)督高層經(jīng)理薪酬與公司績效之間的聯(lián)系。
　　(二)注重過程
　　通過使薪酬與績效緊密掛鉤,董事會與薪酬委員會能夠處理薪酬?duì)幾h,提高公司的競爭力。直到現(xiàn)在,經(jīng)常關(guān)注的是經(jīng)理領(lǐng)取多少薪水。90年代以來,基本問題是如何確定薪酬水平,為什么這樣確定。
　　(三)提高薪酬激勵效果
　　高層經(jīng)理薪酬方案設(shè)計(jì)越來越具體、細(xì)化,采用科學(xué)方法適時評價(jià)高層經(jīng)理薪酬方案的適當(dāng)性和競爭力,強(qiáng)化高層經(jīng)理能力和績效與其薪酬方案的關(guān)聯(lián)性,確保有效激勵高層經(jīng)理,使其實(shí)現(xiàn)股東及公司相關(guān)利益者目標(biāo)。
　　(四)規(guī)范信息披露
　　全美董事協(xié)會(NACD)藍(lán)籌委員會報(bào)告的目的在于為公司董事會處理高層經(jīng)理薪酬問題提供信息、指導(dǎo)與標(biāo)準(zhǔn)。委員會希望這份報(bào)告能夠幫助董事履行其與管理方、股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)有關(guān)的責(zé)任。委員會相信,遵照該報(bào)告建議,在全球經(jīng)濟(jì)中改進(jìn)企業(yè)的薪酬管理,提高美國公司的管理質(zhì)量與管理績效。
　　二、美國公司高層經(jīng)理薪酬管理可資借鑒的做法
　　(一)強(qiáng)化薪酬委員會對高層經(jīng)理薪酬的管理
　　薪酬委員會應(yīng)具有與其職責(zé)相當(dāng)?shù)臋?quán)力。不論公司如何安排薪酬委員會的職責(zé)與權(quán)力,這些都應(yīng)該以書面形式說明,并由董事會批準(zhǔn)。董事會薪酬委員會在監(jiān)督公司高層管理人員的薪酬計(jì)劃方面起著重要作用,其成員在平衡股東與管理方之間的利益方面充當(dāng)橋梁。
　　1.薪酬委員會的構(gòu)成及要求
　　為保證薪酬委員會有效運(yùn)作,其成員一般少于5人。主席應(yīng)該由成員選舉產(chǎn)生,而不是由首席執(zhí)行官任命。薪酬委員會成員應(yīng)該完全由外部董事選舉產(chǎn)生并經(jīng)董事會同意的獨(dú)立外部董事構(gòu)成。這種獨(dú)立性不僅體現(xiàn)為成員的構(gòu)成,還體現(xiàn)為薪酬委員會的職能。
　　多數(shù)薪酬委員會成員應(yīng)具有薪酬方面的專門知識。委員會成員應(yīng)該主要來自企業(yè)界,其他的則來自學(xué)術(shù)界與非盈利機(jī)構(gòu)。招募成員時,一個關(guān)鍵要求是看申請人是否有充足的時間完成所要求的任務(wù)。
　　董事會應(yīng)該對薪酬委員會成員資格規(guī)定明確的獨(dú)立性與知識標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)該鼓勵被提名的成員了解這些標(biāo)準(zhǔn),成員除了擁有股票和供職于董事會外,不應(yīng)該與公司或其管理者有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。
　　公司律師、銀行、賣主與顧問也許有助于董事會,但是為了避免出現(xiàn)利益沖突,他們不應(yīng)該在薪酬委員會供職。CEO們完全可以相互之間在董事會供職,但不應(yīng)該相互之間在薪酬委員會供職。允許CEO參加薪酬委員會會議,交流信息與看法。薪酬委員會有必要考慮CEO對公司高層經(jīng)理薪酬政策的目標(biāo)、范圍與實(shí)施的評價(jià)性意見。
　　2.薪酬委員會的一般職責(zé)
　　不同公司薪酬委員會的職責(zé)存在差異,甚至在同一公司內(nèi)部,如果公司需要或董事會變更,薪酬委員會的職責(zé)也會發(fā)生變化。例如,處于初創(chuàng)期的企業(yè)薪酬計(jì)劃要求與處于成熟期的企業(yè)完全不同。但有些一般職責(zé)是相同的。
　　(1)管理監(jiān)督是每個薪酬委員會成員的共同職責(zé)。薪酬委員會負(fù)責(zé)CEO、各部門主管與主任的管理開發(fā),績效評估與挑選。
　　(2)定期開會是薪酬委員會的另一個職責(zé)。薪酬委員會至少應(yīng)該每季度開會一次。委員會的小規(guī)模使之成為可能。按專題確定年度會議計(jì)劃,如:一次會議研究持股計(jì)劃,一次會議審查績效目標(biāo),一次會議審查年度激勵計(jì)劃,一次會議討論管理層接替。
　　(3)薪酬委員會與董事會之間的溝通是完全公開的。薪酬委員會必須保證董事會完全了解公司的薪酬政策與其他屬于該委員會負(fù)責(zé)的問題。
　　(4)與股東溝通是薪酬委員會的另一重要職責(zé)。薪酬委員會必須保證股東對公司計(jì)劃做出合理預(yù)期,并讓董事會了解股東的想法。
　　3.薪酬委員會的具體職責(zé)
　　薪酬委員會的具體職責(zé)包括但不局限于以下幾點(diǎn):
　　(1)建立并監(jiān)督
　　高層經(jīng)理的薪酬政策。首先必須評估公司績效,并審查過去、當(dāng)前利潤與績效之間的聯(lián)系。
　　(2)確定個人薪酬。
　　薪酬委員會應(yīng)該確定公司及其分支機(jī)構(gòu)CEO薪酬以及確定CEO薪酬的各組成部分:薪水、獎金、股票期權(quán),與其他長期激勵薪酬、福利與津貼。
　　(3)管理激勵計(jì)劃。
　　薪酬委員會應(yīng)該審查公司的戰(zhàn)略與股東價(jià)值,以及它們與薪酬計(jì)劃之間的聯(lián)系。

　　(二)根據(jù)高層經(jīng)理薪酬構(gòu)成及特點(diǎn),科學(xué)評估其適當(dāng)性和競爭力
　　薪酬委員會除了測量高層經(jīng)理的薪酬,還應(yīng)評估其薪酬的適當(dāng)性及與其他相關(guān)外部機(jī)會的競爭力。
　　1.高層經(jīng)理薪酬構(gòu)成及特點(diǎn)分析
　　高層經(jīng)理的薪酬由稅前基本年工資與獎金、中長期薪酬的預(yù)期收入以及績效福利和補(bǔ)充福利(包括延期支付薪酬與津貼)等幾方面構(gòu)成。各部分在時間及風(fēng)險(xiǎn)方面都有一些特點(diǎn),具體見表1。

　　　表1　高層經(jīng)理典型薪酬構(gòu)成及特點(diǎn)分析薪酬構(gòu)成時間特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)
　  薪酬構(gòu)成  時間特點(diǎn)  風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)  
基本薪水  基本薪水是永久薪酬，并定期支付，通常每月支付一次或兩次（要么一月支付兩次或一周支付兩次）。  基本薪水是最安全的薪酬形式，只涉及就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。津貼的風(fēng)險(xiǎn)程度也非常低。  
年度獎金或
短期激勵薪酬  年度獎金或短期薪酬激勵計(jì)劃通常每年支付一次，盡管有些計(jì)劃每季度或每半年測量績效一次并支付績效薪酬。通常，新績效標(biāo)準(zhǔn)始于每個財(cái)務(wù)年度。  年度獎金計(jì)劃涉及未來就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與公司的未來績效低于目標(biāo)水平的風(fēng)險(xiǎn)。  
中長期激勵薪酬，包括：股票期權(quán)、股票增值權(quán)、受限制的股票、虛擬股票、績效單元∕股份∕現(xiàn)金  中長期薪酬激勵計(jì)劃的時間跨度從3年至10年不等。一個公司很少會同時使用多個時間跨度不等的中期激勵計(jì)劃與長期激勵計(jì)劃。一些公司按年支付，其它公司定期支付，但不是每年支付；一些公司對某種形式的長期激勵計(jì)劃按年支付，而另一種計(jì)劃則每年支付兩次。  中長期薪酬激勵計(jì)劃涉及未來就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與未來公司績效∕股票風(fēng)險(xiǎn)。  
法定福利與公司內(nèi)部福利，包括：養(yǎng)老金計(jì)劃、醫(yī)療計(jì)劃與牙醫(yī)服務(wù)、儲蓄計(jì)劃、壽險(xiǎn)計(jì)劃、傷殘計(jì)劃  福利計(jì)劃覆蓋范圍是在職、退休、殘障、死亡的高層經(jīng)理，以及因公司合并、重組或其他原因?qū)е戮蜆I(yè)終止的高層經(jīng)理。  法定福利的風(fēng)險(xiǎn)通常比補(bǔ)充計(jì)劃小。  
補(bǔ)充福利計(jì)劃，包括：延期支付薪酬計(jì)劃、高層經(jīng)理的補(bǔ)充退休金計(jì)劃、超額退休金計(jì)劃、補(bǔ)充醫(yī)療與殘障計(jì)

劃、補(bǔ)充壽險(xiǎn)計(jì)劃  延期支付薪酬計(jì)劃的計(jì)時各不相同，通常是長期計(jì)劃。  補(bǔ)充福利計(jì)劃涉及未來就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與公司的未來績效風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)（不是全部）補(bǔ)充計(jì)劃與延期支付計(jì)劃是沒有保障的。近來的趨勢是：設(shè)計(jì)補(bǔ)充福利計(jì)劃，使公司績效與福利之間的關(guān)聯(lián)度更大。  
津貼，包括：俱樂部會員、理財(cái)規(guī)劃∕顧問、享用公司汽車與飛機(jī)、航空俱樂部會員、司機(jī)  只要高層經(jīng)理在職，津貼通常是永久性的。    

　　2.科學(xué)評估高層經(jīng)理薪酬計(jì)劃
　　高層經(jīng)理薪酬包中某些部分很難評估,易受媒體、公眾與核心薪酬的影響。薪酬委員會成員在評估薪酬計(jì)劃時應(yīng)該考慮外部因素,并尋求來自行業(yè)、學(xué)術(shù)界、媒體、或從事會計(jì)、法律、咨詢行業(yè)等外部專家的幫助。薪酬包中有些部分可以采用單一方法,有些部分則需要采用多種方法。
　　3.科學(xué)評估高層經(jīng)理薪酬的競爭力
　　評估高層經(jīng)理薪酬的競爭力,薪酬委員會必須考慮:不同職位使用什么薪酬結(jié)構(gòu)及組成部分,用什么參照組;必須保證使用正確的數(shù)據(jù);選擇最優(yōu)的方法描述競爭性企業(yè)的薪酬數(shù)據(jù)。
　　(1)薪酬構(gòu)成差別很大。一些調(diào)查主要關(guān)注基本薪水或現(xiàn)金薪酬(基本工資與獎金)。長期激勵計(jì)劃雖然很難評估,但在高層經(jīng)理總薪酬中所占比重通常超過50%。與高層經(jīng)理薪酬包中的其他現(xiàn)金與股票部分相比,福利不太重要,但會有大發(fā)展。
　　分析高層經(jīng)理薪酬競爭力時,既要分析各薪酬部分,也要分析薪酬總體競爭力。實(shí)際上,薪酬委員會可以每年進(jìn)行部分競爭力分析,整體競爭力分析至少應(yīng)該每5年作一次。
　　(2)研究的職位可以通過抽樣選取(既有縱向也有橫向),或盡量包括盡可能多的職位。兩種方法各有優(yōu)點(diǎn),適用于不同場合,通常抽樣法就足夠了。
　　(3)選擇參照組涉及不同理論。一些人主張從行業(yè)競爭者的角度考察薪酬設(shè)計(jì),這樣能夠了解恰當(dāng)?shù)男袠I(yè)薪酬水平。其他人主張跨行業(yè)考察薪酬設(shè)計(jì),認(rèn)為評價(jià)薪酬競爭力,不僅要考察行業(yè)競爭者的薪酬,而且要考察“競爭性人才”的薪酬。兩種方法各有優(yōu)點(diǎn),適用于不同場合。
　　(4)數(shù)據(jù)可以直接從公司報(bào)告(如委托投票書)中獲得,也可以從基于公司報(bào)告或薪酬調(diào)查的出版物中獲得。這類研究通常出現(xiàn)于商務(wù)雜志,出版者、咨詢師與大學(xué)教授都可以使用。薪酬調(diào)查既可以是大范圍,例如覆蓋財(cái)富500強(qiáng)企業(yè),也可以是小范圍,例如覆蓋某個行業(yè)、行業(yè)分類或地區(qū)。
　　(5)關(guān)于方法問題。設(shè)定參數(shù)并收集數(shù)據(jù)后,薪酬評估者需要選擇表示薪酬數(shù)據(jù)競爭力的方法�？赡艿姆椒ㄓ忻枋鼋y(tǒng)計(jì)(中值、分位數(shù)、均值)、一元回歸分析、多元回歸分析及其他多因素模型。

　　(三)確保能力、績效與高層經(jīng)理薪酬的關(guān)聯(lián)性
　　公司董事會面臨的各種公司治理問題中,如何建立高層經(jīng)理薪酬與公司績效之間的聯(lián)系是最緊迫的。
　　如果薪酬標(biāo)準(zhǔn)是能力與績效,不論是大公司還是小公司,也不論是國有公司還是私人公司,公司董事會就能夠保證由最佳、最能干的人來領(lǐng)導(dǎo)公司的經(jīng)營,并支付他們激勵性薪酬。
　　薪酬水平?jīng)Q定公司能夠吸引和留住什么樣的人才;最優(yōu)的薪酬水平取決于管理質(zhì)量、績效目標(biāo)的難度、高層經(jīng)理面臨的風(fēng)險(xiǎn)等幾個因素。
　　高層經(jīng)理薪酬包中的激勵薪酬體現(xiàn)了薪酬與績效之間的聯(lián)系。這不僅要求董事必須防止支付太高薪酬與支付太低薪酬,而且必須保證績效最大化。
　　1.選擇合適的高層經(jīng)理績效測量方法
　　公司的目標(biāo)是為股東創(chuàng)造長期價(jià)值,使股東長期價(jià)值最大化就是使社會總價(jià)值最大化。由于沒有測量股東長期價(jià)值的最優(yōu)指標(biāo),高層經(jīng)理薪酬肯定是與不完善的指標(biāo)掛鉤。測量績效的方法主要有以下兩類:基于公司股價(jià)的績效測量,和基于公司會計(jì)與其他內(nèi)部數(shù)據(jù)的績效測量。兩類測量都曾流行過———現(xiàn)在推崇基于公司股價(jià)的績效測量,但是這兩類測量方法都不會完全消失,每類方法都有適用場合。具體見表2。

　　表2　績效測量方法及優(yōu)缺點(diǎn)  

　表2  績效測量方法及優(yōu)缺點(diǎn)
績效測量  優(yōu)點(diǎn)  缺點(diǎn)  
基于公司股價(jià)的績效測量  在一個有效的市場中，股價(jià)體現(xiàn)公司預(yù)期未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。當(dāng)前股價(jià)反映了市場對股東長期價(jià)值的當(dāng)前預(yù)期。股東的回報(bào)包括股價(jià)增值與紅利，可以測量股東長期價(jià)值的變化。股東回報(bào)最簡單、最容易測量，促進(jìn)股東長期價(jià)值的變化。
高層經(jīng)理，如CEO的薪酬與股價(jià)掛鉤能夠獎勵（或懲罰）CEO增加（或減少）公司長期價(jià)值的行為。  股票市場不是完全有效率的。當(dāng)前股價(jià)反映所有可公開獲得的數(shù)據(jù)。但是，關(guān)于公司前景的信息經(jīng)常只被董事會與高層經(jīng)理占有，市場不知道這些信息，從而股價(jià)中也就無法包含信息。
由于經(jīng)理掌握產(chǎn)權(quán)信息知識，他們能夠在短期內(nèi)“操縱”股價(jià)。
股價(jià)還受到管理者無法控制的因素的影響。  
基于公司內(nèi)部數(shù)據(jù)的績效測量  此類測量是基于會計(jì)收益指標(biāo)，包括每股收益，資產(chǎn)回報(bào)，股票回報(bào)等，可以免除“市場波動”風(fēng)險(xiǎn)。
在一些具體條件下，基于會計(jì)的績效測量優(yōu)于基于公司股價(jià)的績效測量。
分支機(jī)構(gòu)或單位無法獲得基于公司股價(jià)的績效測量。要求使用基于會計(jì)的績效測量。  會計(jì)收益是短期指標(biāo)，它反映公司過去的而不是未來的績效�；�于會計(jì)指標(biāo)的薪酬鼓勵高層經(jīng)理避免采用不利于當(dāng)前收益但有利于未來收益的項(xiàng)目。
“長期會計(jì)績效測量”計(jì)劃也無法克服基于會計(jì)的績效測量缺點(diǎn)，因?yàn)檫@種計(jì)劃在CEO退休時成為既得的利益（CEO退休后，很少從會計(jì)收益獲得獎勵）。  

　　雖然基于會計(jì)的績效測量與基于公司股價(jià)的績效測量都不是測量股東價(jià)值的完美測量方法,但在多數(shù)時候,基于公司股價(jià)的績效測量方法優(yōu)點(diǎn)大于缺點(diǎn)。基于公司股價(jià)的績效測量雖然波動性較大,但是它能夠?yàn)槌墒旃��?有重要成長與投資機(jī)會的公司,需要裁員或重組的公司提供激勵。
　　2.基于績效的薪酬設(shè)計(jì)
　　(1)績效薪酬
　　有效的績效薪酬計(jì)劃是將基本薪酬與為股東創(chuàng)造的較高收入相結(jié)合�！昂侠淼男剿�”既要足夠高,提供可接受的收入保障;又要足夠低,將整體薪酬水平(包括績效薪酬計(jì)劃下的預(yù)期收入)控制在富有競爭力的范圍之內(nèi)。高績效年份的薪酬將超過競爭企業(yè)的薪酬,低績效年份的薪酬將低于競爭企業(yè)的薪酬。
　　(2)基于股價(jià)的激勵薪酬
　　可以通過實(shí)際所有權(quán)方式使薪酬與股價(jià)掛鉤,要求CEO與其他關(guān)鍵管理人員購買并持有相當(dāng)數(shù)量的股票。此外,董事會可以通過股票期權(quán)、股票增值權(quán)、受限制的股票、虛擬股以及與財(cái)富創(chuàng)造關(guān)聯(lián)的績效計(jì)劃,提供基于股價(jià)的激勵薪酬。這種薪酬也有一些優(yōu)缺點(diǎn)。
　　實(shí)際所有權(quán)使CEO財(cái)富與股東價(jià)值直接關(guān)聯(lián),是全部績效薪酬中的一個重要組成部分。轉(zhuǎn)讓與持有受限制的股票鼓勵高層管理人員持股,但它不得作為現(xiàn)行薪酬計(jì)劃的附加

部分。
　　公司融資購股計(jì)劃是另一種形式。在杠桿購股計(jì)劃中,高層經(jīng)理使用直接現(xiàn)金與公司的無追索權(quán)貸款購買股票,無追索權(quán)貸款的利息因公司自有資本成本而增大。
　　股票期權(quán)與股票增值權(quán)的激勵性質(zhì)與受限制的股票類似。股票期權(quán)(與受限制的股票相比)的主要優(yōu)點(diǎn)是股東授予股票期權(quán)的成本遠(yuǎn)低于股東轉(zhuǎn)讓相同份額受限制股票的成本。薪酬委員會必須知道,不論最終如何進(jìn)行會計(jì)處理,股票期權(quán)決不是沒有成本的。
　　給定股票期權(quán)的激勵作用超過等額的受限制股票。另一方面,股票期權(quán)(與受限制的股票相比)也有許多缺點(diǎn)。比如,股票期權(quán)不鼓勵支付稀釋期權(quán)價(jià)值的紅利;受限制的股票有助于激勵高層經(jīng)理增加股東價(jià)值,即使遇到股價(jià)大幅下挫,股價(jià)下跌時,股票期權(quán)的激勵作用隨之減少,迫使薪酬委員會降低期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格;股價(jià)下跌可以通過再定價(jià)的方式進(jìn)行補(bǔ)償,股票期權(quán)有助于激勵高層經(jīng)理做出高風(fēng)險(xiǎn)的投資決策。
　　虛擬股計(jì)劃與受限制的股票類似,對股東價(jià)值提高給予獎勵。與股票期權(quán)相比,虛擬股計(jì)劃中測量的增值或貶值可以根據(jù)公司資本費(fèi)用、市場或行業(yè)績效進(jìn)行調(diào)整。這種調(diào)整使公司在不增加成本的條件下,轉(zhuǎn)讓更多的虛擬股。
　　基于股價(jià)的激勵計(jì)劃不僅能夠激勵高層經(jīng)理提高當(dāng)前績效,而且鼓勵他們成為公司的長期股東。高層經(jīng)理持有足夠數(shù)額的公司股票時,他們與股東一樣分享公司遠(yuǎn)景。應(yīng)鼓勵增加高層經(jīng)理持股的激勵計(jì)劃與企業(yè)文化。但不要設(shè)置強(qiáng)制性持股目標(biāo),董事會可以通過許多方式鼓勵高層經(jīng)理持有公司股票。最大的變化表現(xiàn)在態(tài)度方面:董事會培育這樣一種文化,高層經(jīng)理持股太少是不合適的。
　　(四)細(xì)化信息披露規(guī)則并強(qiáng)制執(zhí)行
　　證券與交易委員會向股東與其他人公開披露各種信息。1992年10月15日,證券與交易委員會決定證交會注冊公司按照新的規(guī)定提交高層經(jīng)理薪酬報(bào)告。該規(guī)定適用于公司委托投票書、申請上市登記表以及其他定期發(fā)布的公司報(bào)告。這些規(guī)則不僅影響共13,500家上市公司,而且對計(jì)劃上市的非上市公司也產(chǎn)生影響,因?yàn)樗鼈兿Ｍ�按照上市公司的�?biāo)準(zhǔn)運(yùn)作。
　　1.信息披露的主要內(nèi)容
　　證交會要求上市公司提供“更充分”、“更清晰”的主要信息包括:
　　(1)薪酬匯總表。描述最近3年CEO與4個薪酬最高的經(jīng)理(1983年的標(biāo)準(zhǔn)是年薪超過＄60,000以上,目前的標(biāo)準(zhǔn)是年薪超過＄100,000)的總薪酬。
　　(2)薪酬委員會報(bào)告。描述高層經(jīng)理薪酬的影響因素以及給付依據(jù)。
　　(3)績效圖。比較5年內(nèi)本公司與其他公司的股東收益。
　　(4)期權(quán)∕股票增值權(quán)表。反映期權(quán)與股票增值權(quán)的各種信息,包括公司在外期權(quán)的潛在溢價(jià)率與未實(shí)現(xiàn)收益。
　　(5)其他規(guī)定。包括注冊公司高層經(jīng)理的實(shí)際所有權(quán)、股票期權(quán)再定價(jià)、薪酬委員會成員的獨(dú)立性降低以及待股東批準(zhǔn)的新的薪酬計(jì)劃。
　　小公司可以放寬要求。小公司是指年收入少于2500萬美元的公司。這類公司大約有3,000家。小公司必須提供:①薪酬匯總表(三年過渡期);②期權(quán)∕股票增值權(quán)授予與執(zhí)行表(省略期權(quán)價(jià)值);③長期激勵計(jì)劃表;④指定的高層經(jīng)理的就業(yè)合同與終止報(bào)酬;⑤董事薪酬。
　　2.信息披露的效果與影響全美董事協(xié)會藍(lán)籌委員會要求完全遵照新的要求,目的是改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)與改善股東之間的關(guān)系。新規(guī)則至少有以下幾方面效果:信息簡化與清晰;數(shù)據(jù)表示方式連貫;薪酬元素披露廣泛;提交報(bào)告方便;薪酬委員會獨(dú)立;依賴獨(dú)立的專家咨詢。
　　新規(guī)則對薪酬的準(zhǔn)確影響仍然有待觀察,但新規(guī)則有利于:結(jié)構(gòu)化、正式的股票期權(quán)授予;股票期權(quán)的更長等待期與績效要求。新規(guī)則也不利于:基本薪水的增加;受限制股票的支付;股票期權(quán)的重新定價(jià);金色降落傘計(jì)劃;高額津貼;長期固定成本的企業(yè)(非固定)福利。

　　三、啟示與建議
　　(一)規(guī)范董事會,強(qiáng)化薪酬委員會對高層經(jīng)理的薪酬管理
　　我國企業(yè)在公司化改制的過程中,應(yīng)該嚴(yán)格按照《上市公司治理準(zhǔn)則》及相關(guān)政策,規(guī)范董事會結(jié)構(gòu)及制度建設(shè),成立主要由外部獨(dú)立董事構(gòu)成的專門薪酬委員會,強(qiáng)化薪酬委員會對高層經(jīng)理的薪酬管理。當(dāng)前急需完善兩方面工作:一是細(xì)化薪酬委員會對高層經(jīng)理薪酬實(shí)施管理的內(nèi)容、職責(zé)及程序;二是確保薪酬委員會成員獨(dú)立性的同時,探索提高薪酬委員會對高層經(jīng)理薪酬實(shí)施管理的動力。
　　(二)薪酬結(jié)構(gòu)多元化,細(xì)化高層經(jīng)理薪酬方案
　　高層經(jīng)理薪酬結(jié)構(gòu)主要應(yīng)包括四部分:基本薪酬、年度(短期)獎金、長期激勵和各種福利津貼。這只是高層經(jīng)理薪酬結(jié)構(gòu)的一般模型,在不同企業(yè)因企業(yè)業(yè)務(wù)性質(zhì)、戰(zhàn)略、所處環(huán)境及高層經(jīng)理需求的不一致,高層經(jīng)理薪酬結(jié)構(gòu)組合應(yīng)該是不同的。當(dāng)前我國企業(yè)高層經(jīng)理薪酬結(jié)構(gòu)主要存在兩方面問題:一是因受政策、學(xué)術(shù)研究或成功企業(yè)做法宣傳輿論導(dǎo)向影響,結(jié)構(gòu)單一或喜歡走極端;二是未根據(jù)不同企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、戰(zhàn)略、所處環(huán)境及高層經(jīng)理需求差異而設(shè)計(jì)“個性化”的薪酬結(jié)構(gòu),致使高層經(jīng)理薪酬保障有余,激勵不足。目前,有必要根據(jù)不同企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、戰(zhàn)略、所處環(huán)境及高層經(jīng)理需求差異設(shè)計(jì)“個性化”的多元薪酬結(jié)構(gòu),并且細(xì)化各部分薪酬。
　　(三)充分考慮高層經(jīng)理能力與績效,提高薪酬激勵效果
　　設(shè)計(jì)高層經(jīng)理薪酬的基本原則是:在保障高層經(jīng)理基本生活的前提下,有效調(diào)動高層經(jīng)理積極性,使股東價(jià)值極大化,并實(shí)現(xiàn)公司相關(guān)利益者的目標(biāo)。只有準(zhǔn)確鑒定、承認(rèn)高層經(jīng)理能力,科學(xué)評價(jià)其績效結(jié)果,并有效與薪酬分配相關(guān)聯(lián),才有可能充分有效激勵高層經(jīng)理,達(dá)成股東及相關(guān)利益者的目標(biāo)。
　　(四)適時評價(jià)高層經(jīng)理薪酬適當(dāng)性與競爭力
　　高層經(jīng)理的薪酬方案不是一勞永逸的,必須采用科學(xué)方法適時評價(jià)高層經(jīng)理薪酬方案的適當(dāng)性與競爭力,并予以適當(dāng)調(diào)整,才能有效吸引、留住、激勵真正有能力的高層經(jīng)理。目前我國企業(yè)一是缺乏或根本沒有科學(xué)有效評價(jià)高層經(jīng)理薪酬方案適當(dāng)性與競爭力的工具和方法,二是即使調(diào)整高層經(jīng)理薪酬方案,也是沿襲計(jì)劃經(jīng)濟(jì)做法———“普調(diào)”,不是在薪酬方案激勵與競爭效果評價(jià)分析基礎(chǔ)上,根據(jù)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、高層經(jīng)理個人特點(diǎn)和市場水平富有針對性的“個性化”調(diào)整。
　　(五)有效發(fā)揮股東及利益相關(guān)者對高層經(jīng)理薪酬的監(jiān)督作用
　　對高層經(jīng)理薪酬方案實(shí)施“實(shí)時監(jiān)督”是十分必要的,但誰來監(jiān)督以及從哪些方面予以監(jiān)督在我國企業(yè)卻十分含糊。當(dāng)前急需:創(chuàng)造條件,加強(qiáng)輿論宣傳,喚醒股東及公司利益相關(guān)者對高層經(jīng)理薪酬方案實(shí)施監(jiān)督的意識,避免股東及公司利益相關(guān)者“搭便車”或“放任”心態(tài)。同時細(xì)化、規(guī)范信息披露內(nèi)容及程序,培育股東及公司利益相關(guān)者對高層經(jīng)理薪酬方案實(shí)施監(jiān)督的常識、責(zé)任感。

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